整体来看，近期市场大盘股流动性下降较多，上证50调整组合高冲击个股占比较高。近期，中证指数公司宣布将符合条件的北交所证券纳入中证全指样本空间。根据模型预测，本次调整，4只北证个股有望纳入中证2000指数。目前，中信证券行业分类已全面覆盖北交所证券。
　　▍投资聚焦：（1）2023年11月24日，中证指数公司发布了上证和中证系列指数2023年年末样本股的调整方案，本次调整将于12月11日正式生效；（2）本文对调整股票的价格冲击程度进行了估算，并考虑了个股在重点基准指数（上证50、沪深300、中证500）间的交叉调整因素；（3）整体来看，近期市场大盘股流动性下降较多，上证50调整组合高冲击个股占比较高。
　　▍预测效果分析：中证500预测准确率较高。（1）沪深300指数预测准确率为57%，中证500指数预测准确率81%；上证50指数预测准确率为80%；（2）从历史预测效果来看，沪深300预测准确率一般都高于85%，此次沪深300调整预测失误名单主要集中在调入个股。我们据此推测，沪深300调入个股或存在主观调整的可能。
　　▍冲击效应测算：中证500调整组合高冲击个股占比较高。（1）模型测算显示，上证50指数调入调出个股的冲击系数在1倍以上的有6只；（2）沪深300指数调入调出个股的冲击系数在1倍以上有7只；（3）中证500指数调入调出个股的冲击系数在1倍以上有53只。
　　▍北交所证券将纳入中证全指样本空间：1）此变更将于定期调整日2023年12月11日正式实施；2）中证1000本次调整不会纳入北交所证券；3）受制于流动性，根据模型测算结果显示，中证2000指数本次可能会纳入4只北交所证券，由于追踪中证2000指数的基金规模较小且成分股权重较小，我们预计冲击效应较弱；3）假设北交所证券的流动性能够提升至与其规模相似的沪深A股的流动性，则有10只北交所证券有可能被纳入中证1000和中证2000指数。
　　▍结论：回避利空个股，把握调整价差机会。（1）本次样本股调整中沪深300、中证500具备一定的事件型机会或风险点：相对看好各指数调入组合中买入冲击较高的个股；相对看空各指数调出组合中卖出冲击系数较高的个股；总体来看，我们预计调出组合的负向冲击或将大于调入组合的正向冲击；（2）如组合中已持有上述相对利空的个股，可考虑在指数调整实施的前5日内适当减仓，并在调整实施后5日左右补仓，以回避短期负向冲击风险；（3）短线交易产品、指数增强产品可通过买入上述相对看多股票来增强收益，交易时段同样为调整实施日前后5个交易日以内。
　　▍风险因素：市场与个股流动性急剧变化；调整冲击的量化规律发生变化；资金大幅流入或流出市场；实际调仓行为与成分股调整实施日期的偏差；调整名单预测主要依据量化指标考量，与实际考察标准存在偏差。