事件：公司3Q23实现营业收入765亿元，同比增长22%，经调整净利润57亿元，同比增长62.4%。
　　核心本地商业实现强劲复苏。公司在本地消费逐步复苏的背景下，通过丰富供给并优化直播等营销策略实现了收入大幅增长，3Q23公司核心本地商业分部实现收入577亿元，同比增长24.5%，即时配送交易笔数同比增长23.0%至62亿笔。外卖业务保持强劲增长，即时配送交易笔数同比增长23.0%，单日订单量峰值达7,800万单，通过会员运营及营销活动，中高频用户规模及购买频次亦持续快速增长。闪购业务方面，订单量、商家规模及用户规模均显著提升，8月美团闪购的日单峰值突破1,300万单，年度活跃商家数同比增长30%。到店酒旅业务方面，交易金额同比增长超过90%。季度活跃商家数同比增长超过50%，季度交易用户数也大幅增加。
　　新业务收入增长阶段性放缓。3Q23公司新业务收入188亿元，同比增长15.3%。美团优选受宏观波动和消费行为变化的影响，运营亏损显著；美团买菜收入则实现稳健增长，用户规模、购买频次及客单价均稳步增长。
　　核心本地商业盈利能力稳定，新业务运营提效，利润表现超预期。3Q23公司整体的经营利润达到34亿元，同比增长239.9%，利润大幅提升主要由于1）核心本地商业分部在收入大幅扩张的同时，保持稳定盈利能力，3Q23经营利润同比增长8.3%至101亿元，对应经营利润率17.5%，同比下降2.6pct；2）新业务运营效率持续改善，3Q23新业务分部经营亏损同比收窄24.5%至51亿元，经营亏损率同比减少14pct至27.2%。
　　盈利预测及投资建议：美团在本地生活领域的竞争优势稳固，我们看好公司在本地消费领域渗透率的长期提升，预计23/24/25年公司经调整净利润218/325/464亿元，同比+673%/49%/43%，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策监管风险；新业务发展不及预期；行业竞争加剧。