1-10月份，规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2个百分点；实现营业收入107.78万亿元，同比增长0.3%；发生营业成本91.63万亿元，增长0.6%；营业收入利润率为5.67%，同比下降0.5个百分点，但环比较1-9月数据提升0.05个百分点。整体来看，利润同比降幅继续收窄，低基数影响突出。10月单月情况来看，规模以上工业企业利润连续三个月实现正增长，同比+2.7%，单月增幅较9月下滑9.2个百分点。
　　行业视角：10月产业链中上游盈利继续改善。细分行业的单月盈利多数边际向上，其中燃气生产和供应业、化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、通用设备制造业、纺织业在8-10月连续3个月实现盈利逐月增长；非金属矿采选业在近两个月逐月增长。横向比较而言，中上游利润份额扩大，下游利润份额下滑明显。
　　成本方面，压力缓解，利润率达年内高点。1-10月规模以上工业企业每百元营业收入中的成本85.02元，为连续第5个月下降，企业成本压力进一步好转。1-10月每百元营业收入中的费用为8.33元，环比微降0.01元；1-10月企业营收利润率累计为5.67%，较1-9月数据环比增加0.05pct，为年内新高。
　　库存方面，10月产成品名义库存同比增速连续第三个月上升，但增速放缓，工业库存延续底部徘徊。截至10月末，规上工业企业产成品存货6.2万亿元，同比增长2%，增速较上月下降1.1pct，库存增速继续“磨底”，制造业“补库”趋势尚未企稳；10月产成品库存环比增长1.3%，符合季节性。从反映库销情况的存货周转情况来看，10月产成品存货周转天数累计为20天，环比9月持平，同比增加1.1天，库存去化斜率仍然偏缓。应收账款平均回收期为63.2天，环比增加0.2天，同比增加5.3天。
　　综合来看，10月工业企业单月利润环比继续增长，同比连续第三个月正增，但增速有所放缓，成本压力缓和，营收利润率再创年内新高；结构方面，中上游盈利边际好转，下游转弱。库存方面，工业企业产成品存货同比增速小幅下滑，5月以来维持在2-3%增速水平附近，工业企业库存继续“磨底”、尚未开启稳定上行趋势，存货周转效率有限改善。往后看，PPI同比或延续负增长，价格对营收的拖累仍在，加之淡季因素客观约束“宽信用”效果，预计对年内中下游需求提振有限；明年上半年伴随价格因素改善、“宽财政”对实物工作量的影响加速释放，工业企业或迎来“主动补库”拐点。
　　风险提示：“稳增长”力度超预期。