11月第四周，淡季特征愈加明显，此前宏观政策发力预期对工业通胀的提振效果边际减弱，逐步回归向“弱现实”。投资方面，北方工地停工逐渐增多、南方新增需求低于同期，成本压力缓和叠加下游需求“弱现实”，钢价涨幅收窄、水泥价格结束连涨趋势，淡季效应愈加显著。地产方面，11月第四周，新房成交同比降幅基本持平前周、改善动力不足，二手房成交基数下行、同比增速继续上升，环比基本持平，尚符合季节性，房地产成交热度整体延续低位，尤其是刚需释放不足。本周深圳降低二套房首付比例、放松普宅认定等，提振一线地产调控进一步松动的预期。从必要性看，10月70大中城市新房价格环比跌幅较9月走扩，其中一线表现弱于二三线、深圳弱于北上，客观上一线调控放松的必要性在上升。不过参考9月成交而言，当前阶段政策效果的持续性或偏短暂，对经济数据的影响比较有限，关注其他强一线城市的跟进情况以及房地产“稳信用”政策的发力效果。
　　通胀高频：食品价格涨幅扩大。本周猪肉价格环比-0.2%，蔬菜价格涨幅扩大，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+1.3%、+1.5%左右。
　　进出口高频：BDI延续强势上涨。本周CCFI指数、SCFI指数环比+0.5%、-0.7%。BDI指数环比+8.6%，CDFI环比+1.2%，涨幅均有所收窄，但整体延续偏强，印尼煤炭供应紧张、煤价上涨提振买涨情绪，同时澳洲煤炭货盘增多、运力紧缺，共同带动BDI上行。
　　工业高频：淡季效应加剧
　　1、动力煤：秦皇岛港动力煤价先跌后涨。冷空气影响，北方大范围降温，电厂日耗抬升，沿海电厂日耗不同程度上升。煤价受寒潮影响、港口煤价上涨提振，拉运情况好转，后半周小幅上涨。
　　2、钢铁：螺纹钢价格涨幅收窄。本周螺纹钢环比+1.2%，涨幅略有收窄；螺纹钢开工率环比+0.4pct至42.6%，主要钢材品种库存环比-2.9%，降幅略有扩大、去库小幅加快，淡季特征愈加显著，螺纹钢需求整体继续回落。
　　3、铜：国内铜价涨幅略有扩大。美元继续走弱支撑风险资产价格上涨，叠加国内房企白名单等信用支持政策消息，提振市场对金属需求前景的乐观预期。
　　投资高频：11月新房成交继续走弱
　　1、水泥：水泥价格环比-0.2%，结束连续上涨趋势。冷空气影响下，工地停工情况继续增多，南方项目偏少，实际施工量低于往年同期，市场交投氛围转淡。
　　2、地产：30城成交面积环比+17.5%，同比-18%，降幅基本持平前周。11月17日-23日，30城商品房成交面积当周值相比2019、2021年分别-41%、-29%，降幅略有收窄。11月以来累计成交同比-18%，较10月表现继续走弱。
　　消费高频：国际油价跌幅收窄
　　1、原油：布伦特、WTI油价环比前周五分别-0.04%、-0.5%，跌幅收窄。OPEC+会议推迟削弱减产预期、美国原油库存意外上升，带动油价下跌。
　　2、乘用车：11月1日-19日，乘用车零售、批发同比+19%、+21%，其中第三周零售、批发同比分别+21%、+23%，伴随去年同期基数走低，零售同比增幅继续走扩。
　　风险提示：一线城市房地产调控放松力度超预期。