投资要点
　　家居板块：（1）地产利好政策频发：①融资端：证监会官网发文表示，11月17日召开的金融机构座谈会强调要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。对正常经营的房地产企业不惜贷、不抽贷、不断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。配合地方政府因城施策做好房地产调控，更好支持刚性和改善性住房需求，加大力度支持保障性住房等“三大工程”建设，推动构建房地产发展新模式。②投资端：11月22日，广州人大官网发布《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》，涉及城中村改造的目标、流程、政府职责、征地补偿等内容。③需求端：11月22日财联社电，深圳调降二套住房个人住房贷款最低首付款比例，由普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。④解读：融资端政策更多是为了房企平稳度过债务压力较大的23Q4和24Q1，需求端对于地产的拉动仍待观察，目前整体消费力承压的背景下，居民购房意愿的提升可能需要收入信心的支撑；对于家居企业而言，短期更多是情绪变化。（2）本周30大中城市商品房成交面积环比改善、同比承压：本周（11月19日至11月25日）30大中城市商品房成交面积229万平（环比+6.1%，同比-20.1%），其中一线城市成交62万平（环比+21.9%，同比-9.6%），二线城市成交121万平（环比+5.1%，同比-10.8%），三线城市成交46万平（环比-7.6%，同比-44.3%）。（3）二手房跟踪：11月13日至11月19日，14个重点监测城市二手房成交面积153.61万平方米，环比增长1%，同比增长18%。（4）投资建议：建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、索菲亚。
　　造纸板块：（1）箱板瓦楞纸价格有所上调：虽然工厂库存延续累积态势，但是目前二级厂库存处于中偏低水平，有一定补库意愿；同时工厂利润微薄，因此龙头纸厂有一定提涨计划。玖龙多基地发布下旬提价通知，计划自11月22日-11月29日上调箱板瓦楞纸30-50元/吨，同时广东理文上调低克重高瓦价格100元/吨，另山鹰纸业发布提价通知，计划11月25日起各基地上调所有纸种价格50元/吨。（2）浆厂报价继续上涨：Suzano宣布中国市场12月份桉木浆报价涨价20美元，仅供长协客户；智利Arauco2023年12月份木浆外盘，针叶浆银星持稳于780美元/吨、阔叶浆明星暂不报盘、本色浆金星持稳于740美元/吨。（3）投资建议：建议关注林业碳汇标的岳阳林纸，关注行业龙头太阳纸业、白卡纸龙头博汇纸业。
　　包装板块：（1）Q3、Q4通常为包装需求旺季，考虑到2022年低基数以及成本下行，包装板块业绩有望延续2023Q2高增趋势，其中利润增速预计更高。（2）投资建议：建议关注金属包装龙头奥瑞金、昇兴股份，纸包装龙头裕同科技，塑料软包装龙头永新股份。
　　出口板块：（1）10月出口同比增速降幅稍扩大。2023年10月，我国实现出口总值2748.3亿美元，环比-8.1%，同比-6.4%，同比增速降幅较上月稍扩大0.3pct；对美国和东盟的出口均出现改善。从品类来看，10月家具出口52.7亿美元，环比-1.1%，同比-5.8%，同比增速降幅较上月扩大3.7pct。（2）投资建议：建议关注匠心家居。
　　个护板块：（1）10月，部分公司将促销资源集中于双11大促释放，或导致消费者需求延后释放，对当期销售有所影响，天猫渠道卫生巾销售额8.43亿元，同比-9.4%。双11、双12为年底重要促销节日，单季度贡献占比较大。部分公司公布双11情况，“自由点”品牌卫生巾在抖音快手直播中心（2023年10月1日至11月11日）品类榜单排名第一，同比增长100%+，天猫旗舰店（2023年10月31日至11月11日）行业店铺排名第四，同比增长80%+；“可靠”品牌成人尿裤天猫品类热销榜和京东品类竞速榜均为第一。（2）投资建议：建议关注外围市场扩张提速的卫生巾领先企业百亚股份，重组胶原蛋白业务稳步推进的洁雅股份，离焦镜渗透率持续提升的明月镜片。
　　风险提示：1.原材料价格波动；2.需求大幅下滑；3.政策风险。