事件：公司发布23Q3财务业绩公告，23Q3经调整净利润13.9亿元创历史新高，预期23Q4收入同增长41%-45%。
　　一、财务表现：23Q3经调整净利润13.9亿元，创历史新高
　　23Q3公司营收62.88亿元/yoy+53.6%、优于指引（43%-47%），经调整净利润13.9亿元，去年同期为亏损3.75亿元。其中，直营收入38.78亿元/yoy+43.9%，加盟收入22.68亿元/yoy+72.7%、加盟收入占比36.07%/yoy+4pct；其中，华住境内酒店营收51.13亿元/yoy+61.8%，优于指引（49%-53%），环比+17.6%，；德意志酒店营收11.75亿元/+26.1%，环比-0.7%；华住境内/德意志酒店经调整净利润分别为14/-0.63亿元。
　　23Q3公司经营利润19亿元，去年同期盈利5亿元，上季度为盈利14亿元。其中华住境内/德意志经营利润分别为19/0.03亿元，去年同期分别为4.49/0.51亿元，上季度分别为13/0.35亿元。
　　23Q3华住集团经营利润率30.36%/yoy+18.14pct、其中境内经营利润率37.3%/yoy+23.1pct、环比增加6.2pct。同期公司境内运营成本率52%/yoy-20.8pct，环比下降6.9pct。销售费用率4.6%/yoy+0.17pct；管理费用率8.6%/yoy-1.3pct，主要系精简了总部开支。
　　二、展望：23Q4收入同增41%-45%、境内收入同增48%-52%。
　　23Q4：预计23Q4收入将同比增长41%-45%（即52.3-53.7亿元），其中境内收入增长48%-52%（即40.8-41.9亿元）。
　　■盈利预测及投资建议：我们看好2023年酒店β行情，看好华住具备的龙头规模优势和优异的运营管理效率，预计华住2023-2025年收入为218/238/263亿元，yoy+58%/+9%/+11%，归母净利润42/48/56亿元，yoy+333%/+14%/+15%，当前股价对应PE分别为22/19/17x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，开店进度不及预期风险, RevPar恢复进程波动风险。