▍债市启明系列20231127—美国消费或迎来逆风？
　　固定收益｜近期美国消费增长有所乏力，未来美国消费预计将面临逆风：（1）美国超额储蓄存量告急；（2）美国实际收入增长或逐步停滞；（3）美国贷款利率整体上行，居民偿债压力加大，压缩消费空间。未来储蓄对于消费的支撑料将逐步走弱，利率上升对于美国居民支出的负面影响或逐步显现。
　　▍金融产业财富管理行业2024年投资策略—跨牌照资源整合能力和生态构建能力是关键
　　非银行金融｜财富管理正面临客户资产缩水和风险偏好下降的严峻挑战，根本原因是具有稳定现金流回报的资产组合稀缺。从用户需求出发，高净值客户要求家族办公室具有跨牌照资源整合能力和全球资产配置能力；大众客户要求有充足的固收类资产供给。展望未来，市场竞争和潜在的政策变化，有望加速行业出清。建议重点关注具有线上化-数字化-智能化迭代能力的生态平台蚂蚁集团和东方财富。
　　▍新材料行业先进封装材料深度报告—技术、终端、客户合力驱动，先进封装材料国产替代加速
　　新材料｜先进封装材料行业是先进封装产业链核心上游，受益于技术演进、终端应用和客户布局的合力驱动，先进封装材料需求将保持持续增长。目前大部分先进封装材料由外资厂商占据主导地位，国产化率仍然处于较低水平，国产替代空间广阔。重点推荐高端环氧塑封料核心原材料球形硅微粉龙头联瑞新材，ABF载板方面国内龙头企业兴森科技、深南电路。推荐自主研发能力较强、有望加速国产替代的相关公司：芯片级底部填充胶及芯片粘结材料等多领域实现国产化的德邦科技，自主研发RDL用I-Line光刻胶的雅克科技，研发先进封装用PSPI、临时键合胶、底部填充胶的鼎龙股份，研发先进封装用抛光液和电镀液的安集科技，研发先进封装用靶材的有研新材等；建议关注环氧塑封料龙头华海诚科，自主研发ABF载板用电子化学品的天承科技，自主研发先进封装用g/i线负性光刻胶的艾森股份，研发先进封装用电镀液的上海新阳。