策略摘要
　　矿端远期供应偏紧，冶炼方面暂未受到矿端影响，但需关注云南限电对生产的影响，下游需求暂无明显好转，锌市场短期维持供强需弱格局，关注市场情绪的变化，建议以中性思路对待。
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　本周锌价震荡为主。截至11月24日当周，伦锌价格较上周变动+0.04%至2560.0美元/吨，沪锌主力较此前一周变动-1.52%至21080元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的1.75美元/吨变动至-1.5美元/吨。
　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周减少100元/金属吨至4550元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周持平为90美元/干吨。海外方面，矿端扰动不断，Nyrstar于11月底计划关闭两座锌矿，且需关注俄罗斯OZ矿山生产进程，远期矿端趋紧。国内方面，部分矿山减产，预计2024年复产，叠加在国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，矿端供应趋紧。冶炼方面，炼厂端短期开工暂未受影响，生产以消耗库存为主，当前市场货源流通收紧，厂家提前采购储备原料较为积极。
　　消费方面：初级加工端方面，周内受重污染天气影响，河北多地环保限产，部分镀锌企业生产受到限制，镀锌企业开工率较上周下降4.72%至58.52%；压铸锌合金企业开工率较上周上涨0.75%至47.34%，企业逢低采购为主，五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化，但汽车配件领域略有好转，整体变动不大。氧化锌企业开工率较上周下降60.5%至0%，企业刚需采购为主。
　　库存：根据SMM，截至11月24日当周，国内锌锭库存9.37万吨，较此前一周-1.18万吨。LME锌库存较上周+78250吨至211300吨，周内海外大幅交仓，LME库存累增，引发海外市场对供应过剩的担忧。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。