上周总结：总体而言，我们依然维持着上周氧化铝价格仍有一定下跌空间的观点。供给端来看烧碱价格回落后，各氧化铝主产区利润均得到了一定程度的修复，目前北方地区的氧化铝厂虽面临着一定的环保限产风险，但在目前较高利润的刺激下各氧化铝厂均维持着较高的生产热情，因此，我们认为目前氧化铝运行产能仍能维持在8000-8100万吨。需求端来看，随着云南铝厂快速减产，氧化铝需求迅速萎缩，这将使得铝厂对氧化铝的定价权进一步加强，产业链利润有一定向下游转移的可能性。进出口层面来看，随着澳洲氧化铝价格快速下调，氧化铝进口窗口打开，我们认为氧化铝的进口补给将会使得氧化铝价格进一步承压。综上，我们预计氧化铝价格将会进一步下调，直至在氧化铝进口盈亏点附近形成一定支撑。
　　上周总结：上周电解铝价格中枢有所回落，我们认为短期内铝价将在万八至万九区间保持震荡的态势。供给层面，云南地区电解铝减产已然开始，目前电解铝减产已完成约90万吨，电解铝供给将逐步走弱。进出口层面，上周LME0-3贴水较前一周有所扩大，这使得电解铝进口亏损进一步收敛，但进入传统消费淡季，国内消费意愿有所回落，铝锭进口补缺对平衡的影响仍需观察。需求层面，进入11月下旬，各铝下游加工板块表现平平，随着光伏新订单数量的收敛，铝型材板块开工率再次出现下降，铝箔、铝板带等板块的开工率则在海外消费不振的影响下持续处于低位。综上，我们可以明显看见目前的铝市场整体处于供需双弱的态势，铝价能否突破目前的价格区间仍有待观察。