核心观点
　　偏多
　　黑色系受宏观及自身基本面影响提振，一路上行，螺纹01自10月23日低点3558连续上涨至目前最高4053。从基本面看来，日均铁水高位继续下降升至235万吨，长流程钢厂生产利润开始有利润，电炉厂平电吨钢盈利60元/吨，谷电利润200+。根据目前高炉检修情况来看，高炉利润回升，铁水进入复产周期，预计本周铁水将略有回升。目前成材需求不差，成材去库斜率较大，螺纹库存较低出现缺规格加价购买情况。原料端库存仍在低位，钢厂随用随补未出现囤货迹象且现在冬储为时尚早。今年春节时间较晚且叠加暖冬，预计今年冬储节奏相比于以往年度略有推迟。目前逐步进入需求淡季，盘面从目前强现实逐渐交易到淡季强预期。铁水即使季节性回落也不能使得原料价格大幅下跌，且目前铁水有回升趋势。短期内，黑色系从原料到螺纹极低库存状态难以解决，叠加宏观情绪较暖，黑色整体难出现大幅下跌走势。
　　月差
　　偏多
　　螺纹近月强势上涨，螺纹1-5月差迅速走扩。
　　钢厂利润
　　中性
　　本周247家钢铁企业盈利率为29%,环比回升8.22个百分点，钢厂利润回暖趋势显著。
　　高炉检修
　　偏多
　　根据我们对于高炉检修统计，10月高炉检修共影响铁水产量443万吨，11月份高炉检修共影响铁水394万吨。10-11月份钢厂亏损较大，常态化检修较多。根据周度高炉检修来看，预计本周铁水有回升的可能。
　　废钢
　　偏空
　　根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润60元/吨，谷电利润约220元/吨，长流程钢厂利润回正，废钢供应宽松，废钢小幅提涨，涨幅远不及成材，电炉产能利用率继续回升。
　　成材库存
　　偏多
　　螺纹库存历史最低位，且持续去库，仓单库存大量注销，库存紧张。热卷现货较弱，未出现基差走扩，热卷期现套保库存尚未解套。