摘要：10月债券总托管规模环比上升14258亿元，较上月多增3996亿元，创今年3月以来最高水平，主要是受到地方债净融资规模大幅上升的影响。具体来看，地方债托管增量环比大幅上升，而国债和政金债托管增量均有所下降，利率债托管增量大幅上升5311亿元至16117亿元；信用债托管规模转为增加1366亿元，主要是由于短融券托管量转为正增长，而中票托管增量小幅下降，企业债托管规模降幅略有扩大；此外，同业存单和信贷资产支持证券托管规模降幅分别扩大至1827亿元、2499亿元。
　　10月地方债发行放量之下，配置盘增持债券的规模进一步走高，商业银行增持债券的规模创下22年7月以来的新高，保险公司和境外机构的增持规模同样小幅增加；交易型机构购债行为明显分化，其中广义基金减持规模大幅下降，而证券公司转为减持债券。从券种上看，银行、保险对地方债的增持规模大幅上升，银行是地方债的主要增持力量；广义基金和保险同样转为增持地方债，此外广义基金减持存单的规模大幅下降，对短融券转为增持，但是券商对国债、政金债和存单均转为减持。10月广义基金债券托管量环比降幅由上月的-7631亿元收窄至-2248亿元，其对存单和商业银行债的减持规模下降，并对短融券转为小幅增持。二级市场上，广义基金对短融券、国债和政金债的净买入规模均有所增加。证券公司债券托管量环比增量由上月的1319亿元降至-393亿元，其对国债、政金债、存单均转为减持，但对地方债转为增持。保险公司债券托管增量较上月多增313亿元至1208亿元，其对地方债的增持规模大幅增加，但如果考虑地方债发行量上升的影响，相对存量保险公司对地方债的增配力度反而下降。商业银行债券托管增量环比多增1184亿元至14542亿元，创22年7月以来新高，增量主要来自于地方债，而其对国债的增持规模下降，对存单转为减持；但相对存量银行对债券的增持力度反而有所减弱。外机构增持债券422亿元，较上月多增244亿元，主要是转为增持国债和政金债，但对存单的增持规模下降。
　　10月债市杠杆率约为108.5%，较9月环比下降0.4pct，与去年同期基本持平，但相对22年5月之前的中枢仍然相对较高。分机构来看，商业银行杠杆率环比下降0.4pct至104.1%，与往年同期均值接近；非银机构杠杆率环比下降0.3pct至117.3%，但仍处于历史较高水平，仅低于2023年1月及5-9月。在非银机构中，证券公司杠杆率环比大幅上升5.8pct至210.5%，高于近三年同期均值2.0pct；非法人产品杠杆率环比下滑0.3pct至118.6%，但绝对规模仍较往年同期水平偏高；在非法人产品中，其他产品正回购余额降幅最大，但仅低于今年7月和9月，而货币基金正回购余额基本回落至今年2月水平，基金公司非货产品和理财产品正回购余额下降，但仍高于今年5月前的水平。
　　风险因素：杠杆率估算存在偏差、资金面波动超预期。