Mini LED电视行业进入快速扩张期。Mini LED背光电视相较普通液晶电视亮度、色彩饱和度及对比度更高，可实现精准控光，提升显示效果。当前国内外Mini LED电视规模快速扩张，远超彩电行业整体。国内：AVC口径，2022年国内Mini LED电视销量39.5万台，23H1国内Mini LED电视销量/销额分别为33.7万台/42.4亿元，占彩电市场比重为2.3%/8.7%，同比+1.6pct/+6.1pct。全球：群智咨询口径，预计2023年全球Mini LED出货量将达到330万台，相较2021年翻倍增长，渗透率提升至1.6%。
　　上游降本推动Mini LED电视行业迎来放量拐点。随着国内上游厂商技术成熟、良率提升及产能扩张，近年来Mini LED核心部件成本均有显著优化。Mini LED产业链相对长而格局分散，上下游厂商与同行之间的博弈之下，降本方案从过去的单一技术转变为包括芯片、PCB板、Lens等各个环节的总和降本方案，预计未来成本仍有优化空间。此外，Mini LED电视中面板成本占比低于普通LCD电视，未来升级替换过程中，整机厂商受到面板成本的周期性影响有望减弱。
　　Mini LED彩电高端下沉，龙头加速布局攫取增量。目前国内外Mini LED电视持续放量，海信、TCL等彩电头部厂商加速布局卡位高端市场，争夺高端彩电市场话语权，中系厂商地位逐步提升。短期：高端下沉加速渗透，小米新品SPro进一步下探Mini LED行业价格底线，有望快速提升消费者认知，带动行业大幅放量。长期：彩电高端替换升级增厚利润。Mini LED定位改善型高端品类，技术加持及厂商布局共同作用下，性价比优势强化，进一步推动品类加速渗透。未来伴随上游降本及整机放量，进一步催生彩电升级替换需求。Omdia口径预计2027年全球Mini LED电视出货量超2000万台，2022-2027年CAGR超40%。
　　投资建议：当前国内外彩电市场处于新一轮结构升级及格局演变阶段，Mini LED背光电视作为高端改善型产品，相较行业其他品类更具性价比优势，彩电龙头加速入局，同时入门价位持续下探，有望进一步推动MiniLED加速放量，当前产业迎来快速放量拐点，后续技术升级及规模效应继续降本，助力品类加速渗透。建议关注上游供应链核心厂商聚飞光电、芯瑞达、兆驰股份，以及前瞻性布局、全面领跑行业的整机龙头厂商海信视像、TCL电子。
　　风险提示：①行业竞争加剧；②终端需求不及预期；③上游成本大幅提升。