最近人民币兑美元出现了剧烈的反弹，其在短时间内反弹力度之大，确实出乎市场意料之外。
　　至于反弹的原因市场比较流行的看法是因为美国可能终止加息而导致美元指数的回跌而导致人民币汇率的上升。笔者一直对这一提法表示质疑，美元指数回跌确实会导致欧元兑美元、英镑兑美元、日元兑美元等货币的回升，但是，美元指数上升不会导致人民币兑美元汇率的直接回升，其理由笔者在笔者系列汇率研究报告中已经做过多次阐述，即人民币作为一种非狭义美元指数的权重货币，美元指数对人民币兑美元指数的影响是间接的，而不是直接的，是通过中间价实现的，为了保持人民币兑一篮子货币的稳定，中间价要根据收盘期间美元指数的涨跌对前日的收盘价进行调整。而且，人民币作为一种不完全可以兑换的货币是和美元保持稳定关系参与国际浮动的，下图即显示出在美元指数回跌的11月，非美元货币却对人民币出现了不同程度的升值，就是一个明显的例证。而历史的数据也足以证明这一点。把美元指数的涨跌和人民币对美元的贬升挂钩是一种十分错误的观点。