我们建议从精选龙头与周期底部两条主线进行布局。主线一：精选龙头，布局消费建材中结构持续优化、市占率持续提升的龙头，推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【北新建材】、【坚朗五金】、【伟星新材】、【兔宝宝】。主线二：周期底部，布局位于周期底部的玻纤龙头和水泥龙头，推荐【海螺水泥】、【中国巨石】、【长海股份】。
　　我们继续重点推荐：截至11月17日收盘，①【中国巨石】（预计2023年PE12.9X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。②【东方雨虹】（预计2023年PE16.8X）非房及零售业务增长较快，集采下降，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。③【三棵树】（预计2023年PE33.4X）渠道扩张带动市占率提升，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。④【森鹰窗业】（预计2023年PE17.8X）节能门窗第一股，“大行业、小公司”，长期空间广阔。⑤【坚朗五金】（预计2023年PE51.2X）直营渠道保证长期增长，经营质量改善，且受益于原材料成本下降。⑥【伟星新材】（预计2023年PE17.7X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔宝宝】(预计2023年PE12.7X)渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。⑧【福莱特】（电新组联合覆盖）（预计2023年PE19.6X）龙头成本管控优势显著，竞争格局长期优化。⑨【旗滨集团】（预计2023年PE12.0X）浮法玻璃供给减量+复产难度大，竣工核心受益品，盈利有望显著改善。
　　 (1)消费建材：今年为消费建材业绩回升之年，多渠道+多品类的龙头有望率先走出底部。1）随着地产销售改善、原燃料下降带来盈利能力提升，我们判断消费建材业绩低点已过；2）在需求不振的背景下，消费建材龙头积极调结构，拓展零售、小b等渠道，建议关注渠道结构不断优化且长期市占率尚有空间的细分赛道龙头，继续推荐【东方雨虹】、【三棵树】、【森鹰窗业】、【坚朗五金】、【兔宝宝】，建议关注【科顺股份】、【北新建材】。
　　 (2)水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.4%。价格上调区域有山东、河南、海南和云南地区，幅度10-30元/吨；价格回落地区主要是上海和江苏，幅度10-20元/吨。11月中旬，国内水泥市场需求表现疲软，全国重点地区水泥企业出货率为57.5%，同比下滑5个百分点左右。
　　 (3)玻璃：全国均价：本周（11月10日- 11月16日）周均价2015元/吨，较上周（2047元/吨）下降1.59%；本周浮法玻璃企业开工率82.08%，环比持平，产能利用率为83.99%，环比+0.17pct；3.2mm镀膜主流订单价格26.5元/平方米，环比持平，较上周由下滑转为平稳。推荐【旗滨集团】，关注【南玻A】【亚玛顿】。
　　 (4)玻纤：截至11月16日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3200-3400元/吨不等，全国均价3304元/吨，较上周均价（3326.13）下降0.67%，同比下跌20.08%。推荐【中国巨石】，关注【长海股份】【山东玻纤】。
　　(5)原材料变化情况：截至11月17日，钛白粉现货价17,266.67元/吨，环比下降33元/吨，同比去年上升1,333元/吨，对应同比上升比例为8.37%。国内丙烯酸现货价6,125.00元/吨，环比上升75元/吨，同比去年下降1,242元/吨，对应同比下降比例为16.86%。国内苯乙烯主流市场价8,840.00元/吨，环比上升290.00元/吨，同比去年上升1,000.00元/吨，对应同比上升比例为12.76%。环氧乙烷现货价6,400.00元/吨，环比下降200.00元/吨，同比下降400.00元/吨，对应同比下降比例为5.88%。
　　风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。