投资要点
　　监管层持续施压，铁矿价格高位震荡
　　本周黑色系商品冲高回调。前期宏观政策和产业基本面的利好预期频出，市场做多情绪积极。但随着本周监管层对铁矿石价格方面持续施压发声，铁矿主力合约周中高位回落，带领黑色商品价格整体承压。短期看，矿价持续上涨引发有关部门高度重视，政策端对矿价产生明显压制。但从中期逻辑看，在海外宏观流动性边际缓解以及12月中央政治局会议临近的背景下，后期政策持续释放偏暖信号概率较大，若定调积极超预期，商品价格有望继续上扬，黑色商品价格后续或易涨难跌。就钢铁板块而言，一方面，我们仍继续看好制造业需求回升带来的板材盈利扩张机会，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、南钢股份等。另一方面，虽然政策监管风险加大，但矿价整体价格中枢仍有望维持高位，建议继续关注铁矿石标的如河钢资源。
　　矿价回落，焦价偏强
　　（1）铁矿石：45个港铁矿石库存11226.9万吨，周环比下降81.65万吨；铁矿石日均疏港量302.4万吨，周环比下降0.15万吨。全球铁矿石发货量2621.6万吨，周环比下降447.4万吨。日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨。本周矿价高位回落。宏观上，近期监管层对铁矿石价格关注度不断升高，多头情绪降温明显，矿价应声回落。基本面上，本周供需双弱格局，供给端全球铁矿石发运量连续回落，到港量明显回落；需求端，钢厂铁水产量延续回落；库存端，港口库存小幅去库，库存绝对值仍处于历史低位。虽然短期监管风险升温，但当前铁矿基本面相对健康，预计矿价回调幅度较为有限。（2）焦炭：本周焦炭价格走强，部分地区价格有所上涨，市场看涨情绪有所升温。宏观情绪转暖叠加焦煤端事故驱动煤价上涨，焦企提涨意愿增强。随着部分钢厂逐步复产以及冬储将至，远期焦炭需求预期向好，预计短期焦炭价格偏强运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求下降：本周（11.13-11.17）全国建筑钢材成交量均值15.74万吨，周环比上升0.4万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费274.1万吨，周环比下降4.0万吨；热轧板卷表观消费312.0万吨，周环比下降4.5万吨。
　　供应下降：本周（11.13-11.17）全国高炉开工率（247家）79.67%，周环比下降1.34pct。唐山钢厂产能利用率90.56%，周环比上升1.94pct。五大品种全国周产量共895.1万吨，环比上升21.7万吨。
　　盈利偏弱：本周（11.13-11.17）热轧板吨毛利-155元，环比下降5元；冷轧板吨毛利-173元，环比下降28元；螺纹吨毛利-70元，环比上升7元；中厚板吨毛利-353元，环比上升37元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、原料价格大幅波动。