核心观点
　　1）2023年“双11”期间（11月1日～16日）全国邮政、快递企业累计揽收快递包裹约77.67亿件，同比增长25.7%；累计投递快递包裹约75.09亿件，同比增长30.9%。
　　2）11月14日，国家邮政局召开寄递企业、快递协会座谈会，强调打击末端违规收费行为，加强国际寄递物流体系建设等内容。
　　3）中通快递三季度公司包裹量同比增长18.1%达75亿件，市场份额扩大至22.4%。维持全年业务量达到292.7亿至302.4亿件的区间的指引，同比增长为20%至24%。
　　4）菜鸟联合淘宝香港站正式推出自提点退货服务。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（11月13日-11月17日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨1.07%。
　　快递：“双11”期间快递业务量同比增长超25%，国家邮政局召开快递行业座谈会
　　“双11”期间全国快递业务量达77.67亿件，同比增长超过25%。国家邮政局监测数据显示，2023年“双11”期间（11月1日～16日），全国邮政、快递企业累计揽收快递包裹约77.67亿件，同比增长25.7%；累计投递快递包裹约75.09亿件，同比增长30.9%。受电商平台促销模式和节奏变化影响，2023年的“双11”业务旺季呈现出两个高峰的特点，分别出现在11月1日和11月11日，有效化解了以往单个高峰的压力，使得行业运行更加平稳。面对促销周期延长、战线提前并拉长的考验，邮政快递业不断加强与电商平台信息对接，继续发挥“错峰发货、均衡推进”机制作用，同时在场地、车辆、分拣设备、信息系统等方面进行了扩容和升级。
　　国家邮政局召开寄递企业、快递协会座谈会。11月14日，国家邮政局召开寄递企业、快递协会座谈会，国家邮政局党组书记、局长赵冲久主持座谈会。局党组成员、副局长戴应军、陈凯出席座谈会。赵冲久指出，敏锐发现问题并解决问题是推动行业健康发展的关键，是企业保持旺盛生命力和强大发展力的关键。他强调，从全局、系统的角度确保网络平稳运行和基层网点稳定，切实保障好快递员群体合法权益，维护行业良好的生态体系，打击末端违规收费行为；要加强国际寄递物流体系建设；加快“快递进厂”步伐，推动服务生活资料物流向服务生产资料物流转变，更好嵌入产业链和供应链；要因地制宜拓展农村寄递服务网络，加快推进过度包装治理工作。
　　中通公布第三季度业绩。11月17日，中通快递公布其2023年第三季度未经审计的财务业绩。三季度公司包裹量同比增长18.1%达75亿件，市场份额扩大至22.4%。在保持高水平客户满意度的同时，中通快递实现了盈利增长，调整后净利润同比增长25.0%至人民币23亿元，同时单票分拣成本和运输成本实现双降。2023年“双11”旺季期间，中通全网订单连续破亿，单日业务量峰值超1.4亿，“收转运派”全链路综合能力优势持续显现，服务消费市场不断释放韧性与活力。中通首席财务官颜惠萍表示，中通核心快递业务单票收入下降13.5%，与行业趋势基本一致，受益于标准化和数字化管理举措，中通的单票分拣加运输成本下降11%，超出预期；销售管理费用占收入比重稳定在5%左右。经营性现金流为29亿元，资本支出为13亿元。颜惠萍补充表示，原本全年增长1.5个百分点的市场份额目标已经不合理，目前中通仍然维持全年业务量达到292.7亿至302.4亿件的区间的指引，同比增长为20%至24%。
　　菜鸟联合淘宝香港站推出自提点退货服务。菜鸟联合淘宝香港站正式推出自提点退货服务。在淘宝香港站“本地退”服务中，当购买带有“HK本地退”标签的商品时，用户可以在收货后申请本地退服务。此次升级，在原先上门取件退货的服务基础上，新增菜鸟自提点退货服务，给予用户更灵活的选项。据菜鸟工作人员介绍，包括铜锣湾自提点在内，目前已有8家菜鸟自提点上线退货服务。用户在淘宝App预约就近的菜鸟自提点后，每件退货商品将生成专属的退货码，将退货包裹“贴码”并交还给自提点工作人员后即完成退货。一旦退货商品验货完成，用户立即收到退款。公开报道显示，11月初，天猫淘宝海外联合菜鸟推出了“包邮包退包税”服务。此外，据菜鸟早前分享，截至2023年7月底，菜鸟在香港的用户突破260万，平均每3个香港人中就有1人使用过菜鸟的电商物流服务。
　　快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。
　　建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递，同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活