本周关注：航空方面，关注国际航线恢复进度。快递方面，关注双十一量价趋势；油运方面，长期供需改善逻辑不变。基础设施领域关注公路铁路港口。本周推荐投资组合：嘉友国际、南方航空、中国国航、中远海能、招商轮船、宁沪高速、粤高速。
　　换季后航空数据保持稳定，静待国际航班持续修复。2023年11月11日全民航执行客运航班量12940架次，恢复至2019年的90.3%，其中国内航班量11520架次，恢复至2019年的98.3。国际+地区航班恢复至2019年的52.2%。从2023/24年冬春航季换季情况来看，共有116家航空公司的每周13004班客运航班计划申请获得批复，涉及65个境外国家，航班计划量约为2019年冬春航季的70.7%。重点推荐国内低成本龙头春秋航空以及国际航线占比较高的中国国航。
　　快递双十一业务量超预期，关注旺季短期价格提振。国家邮政局监测数据显示，2023年11月1日至11日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件，同比增长23.22%。其中11月11日当天，共揽收快递包裹6.39亿件，是平日业务量的1.87倍，同比增长15.76%。“双11”期间快递业务量再次刷新纪录，有效助力消费市场恢复扩大，充分彰显中国经济发展的韧性和活力。整体来看，下沉市场韧性仍强，重点推荐业绩修复较好的顺丰控股。
　　看好四季度成品油运输旺季来临，中长期运力供给受限支撑上行周期长度。巴以冲突基本被限制在加沙地区后，对油价的影响力也在明显减弱。美国在本周为期两天的政策会议中确定将基准利率维持不变。欧洲的增长继续落后于市场预期，需求增长受挫影响原油价格，地缘政治风险逐渐降低，原油市场缺乏利多因素。因西非、巴西、美湾集中放缓，本周全球原油运输市场VLCC型油轮运价保持高位，中东、美湾、西非航线运价基本维持为4.6万美元/天。展望未来，我们判断行业供需逻辑将持续优化，看好油品运输价格向上弹性。重点推荐中远海能。
　　公路客流基本面改善明显，高股息低估值彰显配置价值，2023年以来前期受疫情影响积压的出行需求迎来修复，建议关注路产所在区域经济发展向好/具备分红提升预期/扩容优质路产/改扩建提升道路运营质量的企业，重点推荐宁沪高速、粤高速A。铁路板块在旺季催化下盈利能力明显改善，后续关注高铁组网效应持续释放及票价市场化改革，重点推荐京沪高铁、广深铁路；港口方面关注四季度外贸进出口回暖趋势，当前港口企业估值偏低，伴随行业整合加速，格局持续向好，重点推荐北部湾港。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。