结论和投资分析意见
　　铁路：高铁客运量高增与运距缩短或是新常态，高增客运量有望驱动跨线车收入持续增长；铁路货运受宏观经济增速放缓影响，成长性投资机会看铁路多式联运和疆煤外运细分板块。推荐广汇物流，京沪高铁；关注铁龙物流。
　　公路：分母端变化仍为板块重要催化剂，十年期国债收益率下降情况下，高速公路高股息标的配置价值有望提升，重点关注兼具高股息与成长属性的相关标的。推荐招商公路，关注皖通高速。
　　大宗商品多式联运：蓝海市场红利持续释放，大宗商品贸易链重构，大宗商品多式联运赛道迎来战略发展期。推荐嘉友国际。
　　物流：面对需求多样化的趋势，打造3A供应链有助于生产制造业提高供应链韧性，基于数字化智能化的供应链一体化物流系统是打造3A供应链的有效手段。关注海晨股份，福然德。
　　原因及逻辑
　　铁路：铁路市场化改革和铁路基础设施网络重构，赛道有望出现成长性投资机会。
　　公路：高分红策略主导，成长性逻辑不容忽视，基于DCF估值模型下的资产久期仍需关注。
　　物流：国内B端物流行业方兴未艾，成长性机会的挖掘仍是行情主线，重点关注蓝海市场导向或产业升级迭代带来的投资机会。
　　有别于大众的认识
　　1、市场认为公路高股息行情可能结束。
　　我们认为：降息预期下，公路高股息策略依然值得关注；标的选择方面，叠加基本面成长属性的高股息标的更为突出。
　　2、市场认为国内工业物流市场缺乏成长性。
　　我们认为：需求多样化和产品生命周期缩短的大背景下，叠加国内生产制造业降本增效诉求，供应链一体化物流赛道迎来战略发展期。
　　风险提示：宏观经济下行；居民出行需求下降；物流需求下降；地缘政治风险；高端制造业外包进展不及预期。