核心观点
　　中国饲料工业协会数据显示，10月全国工业饲料产量2762万吨，环比下降2.0%，同比下降0.5%。前三季度①猪饲料产量再创历史新高，产量达10660万吨，同比增长10.3%。其中，仔猪饲料、母猪饲料、育肥猪饲料同比分别增长9.5%、9.1%、12.6%。②蛋禽饲料产量2386万吨，同比增长0.2%；其中蛋鸡饲料同比下降2.6%，蛋鸭饲料增长6.2%。③肉禽饲料产量6882万吨，同比增长4.9%；其中，肉鸡、肉鸭饲料同比分别增长5.2%、4.2%。④水产饲料产量1876万吨，同比下降9.3%；其中淡水养殖、海水养殖饲料同比分别下降10.6%、0.1%。⑤反刍饲料产量1203万吨，同比增长3.0%；其中奶牛、肉牛、肉羊饲料分别增长3.5%、3.9%、0.9%。⑥宠物饲料产量95.7万吨，同比增长10.4%。
　　行业动态信息
　　生猪：产能去化大方向不变，去化节奏仍有扰动
　　目前猪价持续低迷，未来一段时间产能去化的大方向不存在太多争议，关键在于去化节奏。后续将进入春节前旺季，二育、猪病、需求情况及出栏节奏等或成为左右短期产能去化节奏的因素。重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。
　　禽：补栏需求渐起，白鸡苗价或上涨
　　白羽鸡行业景气度已触底回升，黄鸡产能去化带动基本面改善。推荐白羽鸡产业链圣农发展等，黄羽鸡立华股份和湘佳股份等。
　　种业：杂交玉米种子供大于求局面加剧，转基因品种正式获批
　　从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。
　　动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复
　　未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。
　　宠物：海外需求拐点有望到来，国内业务观察消费复苏
　　2022年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2706亿元，同比增长8.7%，整体增速有所减缓。国内宠物行业处快速发展基本面未变，相关标的如乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份等。
　　饲料：10月全国饲料总产量2762万吨
　　原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望实现市占率提升。推荐海大集团、禾丰股份、粤海饲料和邦基科技等。
　　风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。