核心观点
　　今年放开后，各类消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的销售回暖带动渠道信心回升，产业链将重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，零食，餐饮链投资机会。
　　【白酒】：关注酒企新年度销售规划，重视白酒配置机会
　　【啤酒】：季节性消费淡季，关注成本及改革要素
　　【乳制品】：终端需求慢复苏，低估值具有安全边际
　　【调味品&速冻】：10月餐饮同比提速，需求有望持续向好
　　【软饮料&休闲食品】零食很忙和赵一鸣合并，量贩零食步入整合阶段
　　本周要点：
　　本周A股上涨，上证指数收于3054.37点，周变动+0.51%。食品饮料板块周变动-1.37%，表现弱于大盘1.87个百分点，位居申万一级行业分类第31位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：保健品（ -0.11% ），肉制品（ -0.36% ），调味发酵品（ -0.57%），软饮料（-0.58%），其他酒类（-0.77%），休闲食品（-0.95%），啤酒（-1.06%），乳品（-1.40%），白酒（-1.45%），预加工食品（-4.58%）。
　　观点及投资建议：
　　1、本周市场情绪企稳回暖。国家主席习近平在旧金山举行中美元首会晤，出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。国际环境朝着有利于和平稳定与经济繁荣发展，系统性风险进一步降低。当前白酒、乳制品、餐饮链等重点标的估值普遍处于合理偏低水平，具备长期布局优势。
　　2、重视白酒配置机会，估值优势突出。重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　3、大众品企业多迎来盈利改善。休闲零食行业受益新渠道和成本下行共振，预计未来几个季度仍有较优表现。乳品年初至今原奶同比降幅约5%，乳品生产企业成本压力得到缓解，四季度利润率有望得到改善。啤酒度过旺季高基数压力后，在弱复苏背景下仍具有一定逆周期属性。调味品企业大部分呈现恢复趋势，收入端有望稳健向好。考虑到成本原材料价格变化较小，且企业都在采取一定控费提效措施，预计净利率表现也有望呈现一定改善趋势。大众品继续看好：安井食品、千味央厨、宝立食品、天味食品、立高食品、蒙牛乳业、青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料，农夫山泉、绝味食品、周黑鸭、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、洽洽食品。
　　【白酒】：关注酒企新年度销售规划，重视白酒配置机会
　　关注酒企新年度销售规划，龙头酒企竞争优势突出。部分酒企2023销售任务已经接近完成，开始着手制定新年度销售规划，着眼于当前渠道库存及对竞争局势的判断，预计龙头酒企明年仍能够利用产品及渠道优势，实现业绩有力增长，例如茅台提价的拉动、国窖渠道运营精细化的成长空间，青花汾酒动销率持续提升的优势等。
　　重视白酒配置机会，估值优势突出。1）下半年白酒动销环比明显提升，当前渠道库存整体可控，2024年春节备货时间更为充分。2）从酒企三季报看，高端酒及地产酒龙头企业表现优异，增速及盈利能力仍然强劲。3）10月31日，贵州茅台宣布将大单品53%vol贵州茅台酒出厂价上调约20%，大幅提振产业信心。4）特别国债的发行及中美关系缓和提振2024年经济预期，商务用酒需求逐步回暖，同时美债利率回落，北上资金有望重新流入。5）从交易情况看，目前白酒板块处于“低情绪”、“低预期”状态中，估值分位数均回落至历史较低水平，对应2024年估值优势突出，重视白酒配置机会。
　　重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：季节性消费淡季，关注成本及改革要素
　　当下正处于啤酒消费淡季，按照啤酒企业一般生产节奏，四季度工作中心主要是设备调试、渠道布局调整，当期动销重要性逐步趋弱。从三季度表现来看，虽然销量存在压力，但结构升级、效率提升趋势依然显著。当下消费环境正在逐步修复，相较于其他大众品啤酒竞争格局稳健。大众餐饮仍然延续了持续修复的良好态势，在弱复苏背景下啤酒消费具有一定逆周期属性。在前期板块及行业龙头经过调整后，当前已经具备配置价值。从当前时点来看，啤酒板块依然具备结构升级、成本回落、集中度提升的潜在优势。啤酒企业量减价增，盈利能力有望进一步提升，未来3年龙头利润预计维持20%以上增速。国内进口大麦价格持续回落，受进口大麦价格下降影响24年麦芽加工企业、啤酒生产企业成本压力有望持续降低。包材方面，预计下半年铝材、瓦楞纸、玻璃价格维持低位。基本面角度维持青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒并列第一判断，同时建议关注燕京啤酒潜在改革机会。
　　【乳制品】：终端需求慢复苏，低估值具有安全边际
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