核心观点
　　1）本周集运市场运价继续下跌，欧洲由于经济疲软和利率高企，欧洲金融业面临风险，美国劳工局首次申请失业救济人数达23.1万人，已经连续四周上升。
　　2）巴拿马运河11月13日附近约有126艘货船等待通行，最长排队时间可能达到12天，“插队权”拍卖价格高达400万美元。
　　3）10月美国港口集装箱进口量环比增长4.7%，同比增长近4%，打破了历史上旺季后进口量下降的惯例。全美零售联会其会员的仓库已经有了大部分假日季商品，预计四季度美国主要港口的进口量将逐渐回落。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（11月13日-11月17日）航运港口板块有所回落。本周航运板块降幅为0.20%，港口板块降幅为0.21%。
　　航运港口：巴拿马运河拥堵持续加剧，10月美国港口集装箱进口量
　　本周集运市场运价继续下跌。欧洲航线，欧洲央行行长拉加德11月16日警告称，由于经济疲软和利率高企，欧洲金融业面临风险。显示欧洲经济面临下行挑战，市场需求走低。11月17日，上海港出口至欧洲、地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为707美元/TEU和1147美元/TEU，较上期下跌2.1%和3.1%。北美航线，美国劳工局11月11日发布的当周首次申请失业救济人数达23.1万人，已经连续四周上升，显示美国经济面临较大下行压力，航线运输需求有所回落。11月17日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为1696美元/FEU和2351美元/FEU，分别较上期下跌8.0%和0.1%。
　　巴拿马运河最长排队时间可能达到12天，“插队权”的拍卖价格高达400万美元。据巴拿马运河管理局数据，截至当地时间11月13日，巴拿马运河口附近约有126艘货船等待通行，最长排队时间可能达到12天。为了应对船舶积压，巴拿马运河管理局为希望尽快通过的船东组织了“插队”拍卖会，让他们通过竞拍的方式获取提前通过运河资格。根据彭博社报道，在11月最新的一次拍卖中日本Eneos Group集团通过竞拍为旗下一艘名为Sunny Bright的LPG运输船获得了通行的名额，但该公司为此付出了397.5万美元（约合人民币2900万元）的“插队费”，再加上数十万美元的常规运输费，总体成本可能已超过3000万元人民币。在付出巨额成本后，这艘船将尽快通过巴拿马运河。
　　巴拿马运河最长排队时间可能达到12天，“插队权”的拍卖价格高达400万美元。据巴拿马运河管理局数据，截至当地时间11月13日，巴拿马运河口附近约有126艘货船等待通行，最长排队时间可能达到12天。为了应对船舶积压，巴拿马运河管理局为希望尽快通过的船东组织了“插队”拍卖会，让他们通过竞拍的方式获取提前通过运河资格。根据彭博社报道，在11月最新的一次拍卖中日本Eneos Group集团通过竞拍为旗下一艘名为Sunny Bright的LPG运输船获得了通行的名额，但该公司为此付出了397.5万美元（约合人民币2900万元）的“插队费”，再加上数十万美元的常规运输费，总体成本可能已超过3000万元人民币。在付出巨额成本后，这艘船将尽快通过巴拿马运河。
　　10月美国港口集装箱进口量环比增长4.7%，同比增长近4%，打破了历史上旺季后进口量下降的惯例。根据物流数据平台Descartes数据，10月美国进口集装箱超230万箱，环比增长4.7%，同比增长近4%，比2019年10月增长了11%以上。10月美国前10大港口中有6个港口的进口量增长，全年总体进口量增长速度接近2019年的水平。根据全美零售联会报告，其会员的仓库已经有了大部分假日季商品，因此预计美国主要港口的进口量将逐渐回落，第四季度的零售进口量将达到565万TEU，低于第三季度的590万TEU。
　　集运：维持中远海控、东方海外、海丰国际“买入”评级。1）中远海控公司2023年Q3实现归母净利润约54.98亿元，环比Q2下降41.72%，同比下降83.08%。三季度CCFI综合指数（包括长期合同运价和即期运价）为875.77，环比下降6.66%，同比下降70.31%；其中，三季度欧洲经济陷入萎缩，大西洋航线运价显著下降。2）根据公司2023年前三季度归母净利润220.59亿元计算，假设按照50%进行分红，不考虑四季度业绩，对应每股现金红利0.68元，对应A股股息率7.11%；对应港股股息率9.44%；若假设四季度和三季度业绩相等，对应每股现金红利0.85元，对应A股股息率8.90%；对应港股股息率11.81%。（截至2023年10月20日收盘价）。3）公司拟同步在2022年年度股东大会的回购H股的一般性授权框架下实施H股回购。公司预计截至2024年2月14日可回购的A股及H股股份数量合计不超过2.15亿股。截至2023年9月26日，公司已累计回购A股股份1008.4万股，占比约0.0624%，已支付金额为9,947万元，平均回购价格为9.86元/股。
　　油运：本周国际原油价格显著下跌，库存周期叠加旺季或将驱动油轮行情。关注11月26日OPEC+会议，假设沙特100万桶/日减产计划进一步延长，甚至加大石油产量削减量，或将引发抢运潮。维持中远海能H股、Scorpio Tankers“买入”评级。
　　风险分析