本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。11月13日-17日，SW纺织服饰指数上涨2.0%，跑赢SW全A指数1.2pct。其中，SW服装家纺指数上涨2.2%，跑赢SW全A指数1.3pct；SW纺织制造指数上涨1.4%，跑赢SW全A指数0.6pct。
　　近期行业数据：1）社零：10月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1207亿元，同比增长7.5%，1-10月累计额达11126亿元，同比增长10.2%。2）出口：10月国内纺织业出口额达230亿美元，同比下滑8.2%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑5.8%至107亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑10.2%至123亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，11月17日，国家棉花价格B指数/郑棉主力合约2401报于16816/15685元/吨，较11月10日分别下跌0.6%/0.2%；国际棉花价格M指数/ICE2号棉花主力合约2403报于91/81美分/磅，较11月10日分别上涨1.8%/5.0%。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：10月纺织服装社零同比增长7.5%，延续复苏态势。各品牌陆续发布双十一战报，销售稳步复苏，运动户外板块中，特步集团双十一累计线上成交额11亿元，同比增长20%，其中，主品牌增长高单位数，新品牌表现超预期。预计361度增长延续Q3趋势，李宁、安踏主品牌预计稳健增长。波司登在近期降温及冲锋衣羽绒服等拉动下，终端销售预计保持较高增长。中高端女装赢家时尚增长强劲，双十一全渠道销售额超4.82亿，其中，线下门店/线上同比增长48%/35%。看好Q4在旺季催化及低基数下服装品牌加速复苏。K型分化下推荐高端及高性价比品牌：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚；运动板块首推安踏体育、波司登，建议关注361度、李宁、特步国际。
　　2）纺织：10月全球纺织业出口整体仍有压力，订单恢复阶段存在短期波动性，但下游去库临近尾声，头部制造商订单已边际改善。据海关总署数据，10月中国纺织服装出口额同比下滑8.2%，其中，纺织品/服装出口额同比下滑5.8%/10.2%，下滑幅度较9月均扩大。据越南统计局数据，越南10月纺织品/鞋类出口额同比下滑3.6%/28.9%，降幅较9月均扩大。据各公司公告，10月，制衣公司儒鸿、聚阳营收正增长，制鞋公司丰泰、裕元降幅均好于9月。当前下游品牌客户去库存已临近尾声，制造板块业绩拐点信号步步显现，展望全年逐季环比改善、前低后高。看好运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游推荐：华利集团、申洲国际。
　　【本周重点回顾】
　　消费行业投资策略：未来二十年，消费迎来大浪淘金。未来20年，消费将从高速转向高质量发展，“β”红利减少，或迎来大浪淘金的“α时代”。行业层面看好以下方向：高性价比、适老消费、新消费；在行业中优选公司需关注：高人效、高品效、新渠道。
　　 2024年纺织服装行业投资策略：大浪淘金，真实成长穿越景气周期。服装家纺K型分化特征或长期存在，品牌力将为成长支点，优选五大品类中崛起的国货品牌；纺织制造端，下游去库尾声后有望进入补库期，困境反转兼顾量价弹性，看好高效响应的全球供应链。
　　行业观点及投资分析意见：内需持续回暖，23Q4有望加速增长，外需底部企稳回升，订单拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）消费K型分化下高端、大众品牌韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。2）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、波司登、361度、李宁、特步国际。3）纺织制造板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、华利集团、申洲国际、伟星股份、百隆东方。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨