纺织服装行业2024年度策略：
　　纺织制造行业：24年下游客户去库接近尾声，逐步回归正常订货节奏，行业需求走势有望企稳回升。全球化布局的龙头制造商护城河深厚，且随着下游客户采购日趋集中，头部供应商份额将逐步提升。
　　品牌服饰行业：
　　1）当前消费复苏节奏较弱，线下表现优于线上，消费观念更为理性。同时消费复苏呈K型分化，一方面具备性价比优势的产品更受青睐，另一方面高端消费需求韧性较强，高端品类的表现亦相对更优；
　　2）品牌服饰长期保持稳健增长，在外部环境相对疲弱背景下，随着中小品牌出清，服装龙头通过加速开店、优化渠道结构等方式市场份额将继续巩固提升；
　　3）细分赛道层面，运动服饰行业在政策助力下赛道持续景气，疫后复苏节奏及质量均领先于其他子行业；男装赛道格局优于女装，且消费者对男装品牌忠诚度高，疫情后渠道出清，男装龙头外延拓店、抢占优质位置，提升份额。
　　化妆品行业2024年度策略：
　　行业总体需求表现平淡，线上线下统筹布局日趋重要。国货加速破圈崛起，排名口碑提升，其在低技术含量产品中表现更为出色，而在高技术含量产品中仍需继续强化产品力。同时国货品牌正通过不断强化研发创新、实现产品差异化，逐渐提升市场份额。
　　投资建议与推荐标的
　　纺织服装行业：
　　纺织制造方面，23年行业业绩筑底，24年行业景气度拐点将有望到来，且制造商前期投产产能亦能实现较好释放。我们看好24年行业业绩和估值双修复，标的方面，继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方等。
　　品牌服饰方面，展望24年，从消费趋势来看，消费者消费观念趋于理性，消费分级趋势显现；从赛道及格局来看，24年行业继续保持稳健增长，细分赛道存发展机遇，头部品牌份额有望巩固提升。标的方面，A股继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟等，港股我们继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。再者从股息回报的角度，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　化妆品行业：
　　在需求端较为平淡背景下，展望24年，品牌的产品力、多渠道运营实力等重要性更为凸显。品牌商线上线下渠道统筹布局为未来趋势，以减轻对单一渠道依赖、提高抗风险能力。国潮崛起趋势之下，国货品牌排名和口碑实现提升，同时国货品牌正在精进内功、创新升级，通过打磨成分和技术，打造差异化产品、实现突围。标的方面，我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
　　风险提示：国内外需求疲弱影响接单、贸易环境变化影响接单、汇率或棉价大幅波动。