近年全球ETF市场高速发展，市场份额占比不断提升。截止到2022年末，全球ETF市场规模的年复合增长率（2005-2022）高达19.8%，远超同期全球共同基金的7.4%。而从规模口径占比来看，ETF市场规模占共同基金占比从2005年的2.3%大幅提升至15.0%，超过了货币型和混合型基金，成为了近年来市场份额占比上升最快的共同基金品种。
　　美国：ETF基金的发源地和最大市场。美国是全球最大的ETF市场，在规模方面长期领跑全球市场。截至2022年底，美国市场ETF规模为6.43万亿美元，占全球ETF市场规模比重近七成。同时在美国市场内部，ETF基金凭借被动投资、费率低廉的标签成为美国家庭积累金融财富的重要方式。
　　香港：融合中西特色的ETF市场。香港ETF市场兼具中西特色，具体表现为中国内地、香港、海外三分天下。而近年来香港ETF与内地市场关系变得更加密切。2022年7月4日，ETF产品被纳入沪深港通，截至2023Q2符合资格的ETF合共录得425亿元的资金流入，占其管理资产总值的22%。
　　通过横向对比，我们发现内地ETF市场相较更为成熟的海外和香港市场有以下几点区别：
　　1.内地ETF市场规模和占比仍较低。截至2022年底，美国市场ETF基金规模是中国内地ETF基金同期规模的26倍。ETF基金规模占公募基金比重是中国内地同期的近4倍。长期来看，我国ETF市场前景仍广阔。
　　2.内地权益ETF规模占比较高。从ETF发展规律来看，权益ETF占比下行是ETF市场发展的大势所趋，借鉴美国和香港的ETF市场发展历史我们认为后续内地债券、大宗商品等非权益ETF基金发展潜力巨大。
　　3.内地ETF产品丰富度仍较低。相较于美国和香港市场，当前内地ETF市场产品丰富度仍较低。尤其是跨境ETF、债券ETF以及大宗商品类ETF领域的新型细分产品缺失，随着内地ETF市场逐步发展，以上的产品种类空缺有望得到补充。
　　4.内地ETF基金头部效应仍不显著。马太效应在金融领域表现得尤为明显，短期来看，内地市场格局远未“固化”，行业格局仍有较大变动潜力。但长期来看，行业集中度不断提升是未来的大概率事件，后续小规模ETF基金管理人或会陆续出清。
　　5.内地ETF基金管理费率仍较高。ETF发展越成熟的市场基金管理费率往往越低，相较于美国和香港，内地ETF基金的管理费率仍有进一步下行空间。
　　风险提示：监管政策变动风险，股市波动导致资产配置变动的风险。