美国经济–通胀超预期回落，美国加息周期几近结束
　　10月CPI和核心CPI双双超预期回落，其中环比分别增长0%和0.2%，各低于市场预期0.1个百分点。CPI同比增速下降至3.2%，核心CPI延续回落至4%。能源和二手车价格的下降助推整体CPI回落，房租价格的走低也持续推动核心服务的去通胀进程。随着能源价格近期延续下降，后疫情时代商品供应链的持续改善，房租价格的持续回落传导至CPI价格端以及整体经济有所降温的迹象初显，未来整体CPI和核心CPI将保持温和回落趋势。我们预计11月CPI同比继续小幅下降，核心CPI同比维持不变。随着去通胀进入最后一公里，债市波动、银行体系压力和经济不确定性不断上升，美联储的关注重点正从利率调整不足风险转向利率超调风险。我们维持美联储将在12月暂停加息的预期，并预计在明年上半年经济和通胀进一步放缓后，6月开始可能迎来适度降息空间。（链接）
　　中国经济–在财政刺激下迎接温和复苏
　　10月经济数据显示增长动力依然疲弱。由于基数效应，零售销售和服务产出指数同比增速有所回升，但两年平均增长率有所放缓。因房地产市场持续低迷，固定资产投资增速放缓。总体来看，中国经济复苏动力依然偏弱。消费品通货紧缩和私营部门信贷需求偏弱显示企业和家庭部门的信心依然疲软。展望未来，中国将维持5%的GDP增速目标，实施更加扩张的财政政策和持续宽松的货币政策。我们预计2024年一般财政赤字率将达到3.7%，而2023年为3.8%。地方政府专项债额度预计将从2023年占GDP的3%攀升至2024年占GDP的3.3%。央行可能会进一步下调存款准备金率、LPR和存款利率，以扩大信贷供应。2024年中国经济可能温和改善。我们维持2023年GDP增长5.2%和2024年4.9%的预测。（链接）