宏观策略
　　 10月中国社会融资超预期，主要因政府债券发行持续加速。由于决策层将采取更加积极的财政政策支持经济，财政扩张将发挥更加重要的作用。企业融资从短、中、长期贷款转向超短期票据融资，显示企业对未来的长期信心依然较弱。家庭新增短期贷款大幅下降，以抵押贷款为主的新增中长期贷款仍处于历史低位，显示家庭消费和购房资本支出仍然疲弱。展望未来，随着财政扩张将经济以及企业和消费者信心缓慢改善，信贷增长可能会逐渐恢复，并在未来几个月可能小幅回升。中国经济可能温和改善，我们预计2023年GDP增速将达到5.2%，2024年将达到4.9%。