宏观面看，海外紧缩政策预期淡化，但高利率将维持较长时间，国内经济温和复苏，内外仍有分化，相对坚挺的美元对铅价有压制。
　　供应端看，全球铅矿供应小幅改善，但不改偏紧格局，内外铅矿加工费维持低位。海外炼厂复产下，供应恢复性增长。国内冶炼端仍有较多新增产能释放，但原料铅矿供应偏紧及废旧电瓶供应有瓶颈的背景下，将限制冶炼端产量释放空间，预计供应增长温和。
　　需求端看,海外消费相对偏弱，国内汽车及电动车高保有量下，电池更换需求托底铅蓄电池消费。同时，随着国家对汽车板块刺激政策的延续，有望继续支撑整车配套电池的需求。碳达峰碳中和的背景下，利多电动车的发展。5G基站的快速建设，将继续为铅蓄电池需求带来一定增量。
　　总的来看,全球供需维持小幅过剩,矛盾并不突出。铅价将在原料紧张及供需偏过剩间相博弈，不过受成本上抬支撑，预计2024年沪铅震荡重心将上移至15500-17500元/吨，伦铅主要震荡区间在2000-2300美元/吨。
　　策略建：靠近成本支撑低多，跨期反套
　　风险因素：宏观风险，需求大幅下滑