上周沪锌主力2312合约期价震荡偏强。宏观面看，鲍威尔及多位美联储官员释放鹰派言论，称没有信心政策收紧的已足够，仍将保持谨慎行事，美元低位反弹，金属压力略增。国内10月出口数据不佳，通胀维持偏弱，经济复苏不牢固，仍有波折，市场乐观情绪收敛。
　　基本面看，11月8日，俄罗斯OZ矿山突发火灾，市场担忧影响后期矿山产出进度。此前，新星宣布因利润不佳，关闭位于美国的矿山。云南限电波及锌冶炼厂，部分限产10%。诸多利多因素推升锌价。但目前利多影响多消化，且SMM数据显示，10月精炼锌产量达60.46万吨，略超预期，云南限电影响有限，11月产量预计达59.86万吨，维持高位，叠加12月河池南方投产释放部分产量，高供应的压力始终限制锌价上方空间。同时，需求端看，北方环保因素解除，镀锌企业开工恢复；合金企业开工率窄幅上抬，但海外圣诞订单较往年偏弱，企业开工上行缺乏持续性；氧化锌企业因轮胎及饲料板块消费均走弱而小幅下行。
　　整体来看，美联储再加息预期出现反复，穆迪下调美国评级展望至负面，国内数据偏弱，市场情绪转谨慎。产业端诸多利多因素消化后，锌价回归当前供需面，高供应弱需求的现状下锌价反弹动力减弱，短期有回调压力。
　　策略建议：逢高沽空
　　风险因素：宏观扰动，矿端大幅减产