报告摘要
　　港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数下跌2.61%，恒生综指下跌2.14%，恒生中国企业指数下跌2.5%，中信港股通指数下跌1.95%。中信港股通电力设备及新能源指数下跌4.18%，中信港股通电力及公用事业指数下跌2.23%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十七位及第十二位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十位及第十七位。
　　国家发展改革委、能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》。通知明确，将现行煤电单一制电价调整为两部制电价，自2024年1月1日起实施。该政策不涉及居民和农业用户，这些用户用电仍执行现行目录销售电价政策。其中，电量电价通过市场化方式形成，灵敏反映电力市场供需、燃料成本变化等情况；容量电价水平根据转型进度等实际情况合理确定并逐步调整，充分体现煤电对电力系统的支撑调节价值，确保煤电行业持续健康运行。容量电价机制的出台有利于煤电更好发挥基础性支撑调节作用，而通过容量电价回收部分或全部固定成本也有利于稳定煤电行业预期，建议继续关注华润电力836.HK。
　　核心观点
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌4.27%，板块主要跟踪公司以跌为主。国内4季度需求未见大幅提振，海外市场需求弱于预期。组件端价格持续回落，产业链供过于求趋势短期内难以逆转，11月产业链各环节价格下跌，未来仍有下跌预期。技术迭代下，BC电池、TOPCon等新技术带来的市场机遇，是产业链短期投资主要亮点。我们认为产业链目前受供需关系影响，可先关注投资机会。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块下跌1.83%，板块主要跟踪公司以跌为主。电新能源电力运营商，8月后风资源转弱，风电发电普遍下行，股价受累。火电板块前期调整较多，但近期煤价回落多股价有支撑，政策端，火电容量电价政策靴子落地，同时今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，可关注投资机会。
　　新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌7.65%，港股新能源材料跌2.38%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为15.19万元/吨，氢氧化锂价格价格为14.19万元/吨。锂价仍然偏弱，需求端市场仍未明显起色，厂商对高价锂盐接受度较低，整体行业偏弱。
　　燃气：上周港股燃气板块股价下跌2.87%，全国天然气消费量Q3有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。
　　风电设备：上周港股风电板块跌1.97%，其中金风科技跌2.8%。10月30日-11月3日，风电整机采购共开标2859.6兆瓦；风电机组招标容量共2368.25兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1436元/千瓦至2519元/千瓦，不含塔筒项目中标单价为1360元/千瓦至1707元/千瓦；暂无海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为中车株洲所、远景能源、金风科技、电气风电、三一重能、运达股份、联合动力，共7家。
　　核电板块：上周港股核电板块跌1.42%，其中中广核矿业跌2.13%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。10月25日，中广核电力公布前三季度业绩，营收为598亿元，同比增加2.44%、归母净利润为97亿元，同比增加10.36%，基本符合预期。天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司下半年业绩。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK以及天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK。
　　投资建议：华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK
　　风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。