家居：双十一家居消费略有回暖，预计Q4龙头增长提速。本次双十一大促提前，家居企业把握Q4重要营销节点，家居消费景气度有所回暖。此外，本周顾家家居进行股权转让、控股股东变更，盈峰入主后强强联合，有望推动产业加速整合。推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、瑞尔特、好太太、曲美家居等。
　　大宗纸：需求复苏、提价落实，Q3盈利环比改善。当前纸企采购纸浆力度趋弱，浆厂挺价意愿较强，预计整体浆价仍延续小幅反弹。浆纸系纸厂库存处于相对低位、仍有拉涨意愿，预计价格稳定；废纸系价格小幅回落，纸厂库存仍处低位，预计旺季后价格弱势稳定。优选底层利润夯实向上的太阳纸业，关注玖龙纸业、山鹰国际、博汇纸业、晨鸣纸业等；林业碳汇开放，关注岳阳林纸。
　　特种纸：本周更新龙头经营情况，Q4提价落地，盈利持续改善。价格方面，10月起整体提价呈现小幅多频趋势、落地预计较优，Q4均价有望上行；销量方面，受益于产能爬坡&需求稳健，Q4产销环比预计维系平稳；盈利方面，龙头低位囤浆，Q4成本端波动可控，均价上行驱动盈利续复，其中华旺科技受制于钛白粉涨价，盈利预计维持稳定。推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新、恒达新材。
　　消费：10月卫生巾天猫销售同比略降，双十一宠物消费热度延续。10月文具/卫生巾天猫销售规模分别为2442.16/843.04百万元，同比-3.1%/-9.4%，晨光、自由点等龙头品牌市场份额稳步提升。双十一内资宠食品牌积极储备爆品于双十一投放，把握电商大促窗口建设品牌影响力。推荐公牛集团、百亚股份、晨光股份、博士眼镜、明月镜片、中宠股份、佩蒂股份等。
　　新型烟草：本周梳理菲莫国际、日本烟草三季报，全球合规趋严，烟草龙头加速完善产品布局。菲莫国际、日本烟草2023Q3新型烟草收入分别同比+35.6%，15.0%，收入占比分别达36.2%、3.0%。由于全球合规&监管趋严，龙头加速推出新品抢占份额，其中菲莫国际推出全新烟弹品牌LEVIA（烟具仍为ILUMA），聚焦零尼古丁赛道；日本烟草推出PLOOMXAdvanced新型烟具。推荐思摩尔国际、盈趣科技，关注赢合科技。
　　包装：下游弱复苏，成本延续低位。消费需求复苏节奏较缓，收入仍延续承压；利润端持续受益成本红利（瓦楞纸/白卡纸价格10月以来分别同比-12.2%/-8.9%），叠加头部企业降本增效措施成效渐显，盈利中枢有望抬升。展望来看，伴随下游消费景气回升，渠道库存逐步去化，利好头部包装企业订单拐点向上。推荐裕同科技、新巨丰、永新股份等。
　　出口：本周梳理美国加征关税取消影响，恒林股份、致欧科技、麒盛科技或受益。根据我们梳理测算，恒林股份、致欧科技由于自主品牌出海，部分供应链仍在国内，因此加征关税取消后盈利能力有望修复；麒盛科技目前海外产能对美国订单覆盖不足，额外关税取消后产品竞争力有望凸显。推荐恒林股份、永艺股份、匠心家居、盈趣科技等。
　　风险提示：消费复苏不及预期，地产超预期下滑，浆价波动低于预期。