本周热点：10月能繁母猪存栏继续下降。10月主要样本已公布能繁母猪存栏情况，协会、涌益、卓创、钢联环比均下降，降幅分别为-0.90%、-0.85%、-0.26%、-0.35%，但降幅与上月相比快慢并不一致，卓创降幅收窄0.9pct；协会、钢联收窄幅度较小分别为0.1pct、0.06pct；涌益降幅则扩大0.6pct。从各样本特点不难看出，规模场占比相对较高的样本10月能繁母猪存栏降幅偏弱，反映在10月猪价下，散户悲观情绪偏高而规模企业整体仍具备一定韧性。持续偏弱的产能去化正在加剧明年上半年的供应压力，且春节后往往是猪肉消费的淡季，猪价表现或难言乐观，生猪养殖业资金压力和经营难度或加大，关注后续主动去产节奏。
　　生猪养殖：本周猪价全国瘦肉型肉猪出栏价14.35元/kg，较上周下跌3.5%，供强需弱继续主导猪价运行，猪价上涨动能不足；仔猪价格有所修复，但行情仍旧低迷。随着年关将近和冬季养殖管理难度增加，若猪价持续不及预期则行业容易形成悲观情绪，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。
　　家禽养殖：白羽肉鸡方面，价格整体回暖，毛鸡、鸡产品分别7.62元/公斤、9.75元/公斤，环比分别上涨1.1%、0.5%。鸡苗本周2.27元/只，较上周上涨2.7%。随着供应反转时点的临近，鸡苗出苗减少与偏弱消费同步影响鸡价走势，但本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，仍反映下游需求中枢上移或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。
　　种植与农产品：种子方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待；白糖方面，随着巴西增产落地，北半球压榨的实际情况将逐步成为定价主导因素，内外糖价差仍在，后续或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的南宁糖业、中粮糖业。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。