11月农产品供需报告：美豆产量预期上调，大米库销比下调
　　本月报告中，USDA上调了美豆产量预期，期末库存及库销比随之小幅上调，但同比角度二者分别-8.5%、-0.4pct，美豆期末库销比仍处近10年来40%的分位数，美豆供需趋紧格局或不改。全球大豆产量预期上调被期初库存预期下修抵消，最终全球大豆期末库销比下修，但仍处近10年来90%的分位数，全球大豆供应仍宽松。全球及美国玉米产量预期齐上调，二者供需较宽松。全球小麦产量预期下修被期初库存预期上调所抵消，最终期末库销比小幅上调、但仍为近9年来的最低水平。全球大米期末库销比小幅下修，供需趋紧格局或不改。
　　大豆：美豆供需偏紧格局或不改，全球大豆格局宽松
　　11月，受威斯康星州等地大豆增产影响，USDA上调美豆产量预期。总消费量预期未调整。最终美豆期末库存及库销比均上调，但同比来看，2023/24年度美豆期末库存同比仍-8.5%，期末库销比同比-0.4pct。供需格局偏紧趋势或不改。因俄罗斯/美国等地增产，全球大豆产量预期上调，但仍不足以抵消期初库存预期下修所带来的影响，最终总供给量预期下修。总消费量受中国及俄罗斯大豆压榨量增加带动有所上调。最终全球大豆期末库存及库销比齐下修，但同比来看二者仍+14.2%、+2.0pct，全球大豆供应宽松格局或不改。2023/24年度中国大豆单产预期下修，供需格局或进一步收紧。
　　玉米：全球及美国玉米产量齐上调，二者供需宽松格局或不改
　　11月，因乌克兰等地玉米增产、加拿大等地进口量上调，USDA上调全球玉米产量及进口量预期。总消费量方面出口量及国内消费预期齐上调，但仍不足以抵消总供给量上调所带来的影响。最终全球玉米期末库存上调、期末库销比基本不变。单产预期上调带动下，USDA上调美国玉米产量预期。总消费量上调不足以抵消产量上调所带来的影响。最终美国玉米期末库存及库销比预期双双上调。同比来看，2023/24年度全球/美国玉米期末库存分别同比+5.3%/+58%。期末库销比仍处近10年来的60%/80%的分位数。二者供需宽松格局或不改。2023/24年度中国玉米供需预测与上月保持一致。
　　小麦：产量预期小幅下修，期末库销比处低位
　　11月，全球小麦产量预期因印度、阿根廷等地减产影响下修，期初库存量上调抵消了产量下修所带来的影响，最终总供给量预期上调。总消费量因阿根廷/印度/埃及等地出口量预期下修而下修。最终2023/24年度全球小麦期末库存上调，期末库销比小幅上调0.1pct至25.9%。但同比来看，2023/24年度全球小麦期末库存同比-4.0%，期末库销比仍为近9年来的最低水平。2023/24年度全球小麦供需格局趋紧格局或不改。
　　大米：期末库销比小幅下修，供需趋紧格局或不改
　　11月USDA上调全球大米期初库存预期192万吨至1.75亿吨，主要系印度期初库存增加影响。总供给量因期初库存上调而上修。总消费量方面，受印度政府扩大粮食援助计划、印度大米消费量预计增加带动，USDA上调全球大米国内消费量预期。受巴西地区大米出口量增加带动，2023/24年度全球大米出口量预期或将上调35万吨至5268万吨。总供给及总消费量齐上调，2023/24年度全球大米期末库存基本维持不变，期末库销比小幅下修0.11pct至29%、为近6年来的最低水平，全球大米供需偏紧格局或不改。
　　风险提示：自然灾害风险，地缘政治风险，进出口政策变动风险等。