本周观点
　　1）涌益咨询、钢联口径下10月能繁母猪存栏分别环比-0.85%、-0.44%，整体或呈加速去化态势。其中中小散户或受生猪疫病影响加速淘汰能繁母猪，规模场受影响不大、去化速度较为稳定。冬季生猪疫病高发期将至，周期底部疫病散发或更值得关注。2）11月10日两大头部量贩零食品牌零食很忙与赵一鸣合并，我国量贩零食或已形成两超格局。头部品牌或将形成合力，充分发挥规模优势，抢占传统商超及便利店空间。
　　周专题：10月母猪或加速去化，零食很忙与赵一鸣合并
　　涌益咨询、钢联口径下10月能繁母猪存栏分别环比-0.85%、-0.44%。10月中小散户或受生猪疫病影响加速淘汰能繁母猪，规模场受影响不大、去化速度较为稳定，整体或呈加速去化态势。冬季生猪疫病高发期将至，周期底部疫病散发或更值得关注。11月10日，两大龙头量贩零食品牌零食很忙与赵一鸣宣布战略合并。龙头加速整合，我国量贩零食赛道两超格局（万辰系、零食很忙&赵一鸣系）或已确定。头部品牌或将形成合力，加快开店速度，抢占传统商超及便利店市场空间。
　　养殖：生猪产能去化逻辑或不改，白鸡产能收缩或逐步兑现
　　1）生猪：据博亚和讯，上周生猪价格周环比下降0.29%，主要系当前生猪供给仍较充足导致，目前猪价仍低于行业成本价。建议关注牧原股份/温氏股份等。2）上周白羽鸡周环比+1.29%，主要系供给阶段性分布不匀导致；上周白羽鸡苗周环比+2.27%，或系毛鸡养殖盈利好转带动补栏积极性。国内食品深加工乃大势所趋，建议关注调理品产能和销量占优的圣农发展。3）海大集团拟使用自有资金3 -5亿元回购公司部分股份用于股权激励等。长期来看，公司有望受益于配方优化及营销/生产等多方位优势，市占率有望提升。
　　种植：转基因商业化稳步推进，种业高景气有望持续
　　近期粮价整体呈反弹态势。截至11月10日，玉米价格约2693元/吨、小麦价格约3022元/吨。一般而言，粮食价格上涨/下跌通常会影响农民在下一个种植季的种植行为，因此种子价格和销量的变化一般滞后于粮价，我们预计2023/24年度种业高景气仍有望持续。我国的转基因种子商业化稳步推进，或带动种业科技的技术升级，种子行业规模扩容可期。现阶段转基因技术及品种储备仍掌握在少数企业手中、研发及推广壁垒较高。研发实力强及转基因品种储备早的龙头种企有望受益。建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等。
　　宠物：9月宠食出口量拐点或已显现，头部宠企Q3业绩改善
　　9月美元/人民币口径下我国宠食出口额同比+29.3%/+37.1%。其中出口量同比+42.6%，美元口径下出口单价同比-9.3%。考虑到自去年9月起海外客户开始去库，我们分析此次宠食出口额同比大幅改善或系低基数效应影响。美元口径下我国宠食出口额或已接近2021年同期水平，其中出口量领先出口单价率先修复。佩蒂股份23Q3出口业务业绩同比承压、但环比有所改善。乖宝宠物23Q3受自有品牌增长带动业绩表现亮眼。中宠股份海外国内双开花，Q3营收/归母净利润创佳绩。建议关注乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份。
　　风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，非洲猪瘟疫情风险。