上周行情：2023/11/06至2023/11/10，上证指数0.27%，深证成指1.27%，轻工制造指数0.7%，在28个申万行业中排名第12；纺织服装指数-0.54%，在28个申万行业中排名第23。轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷（2.22%），家居用品（0.5%），造纸（-0.26%），文娱用品（-0.27%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：纺织制造（0.68%），服装家纺（-1.03%），饰品（-1.17%）。
　　家居：顾家实控人变更、治理结构优化，家居行业底部整合、布局稳健高安全垫龙头。
　　顾家家居控股权转让，治理结构优化：11月9日，顾家家居披露控股股东、实控人签署《战略合作暨股份转让协议》暨控制权变更公告。控股股东顾家集团及一致行动人（合计持有顾家47.45%股份，其中可交债质押股份为8%）与宁波盈峰睿和投资签署股份转让协议，转让顾家2.42亿股（占总股本29.42%），转让价42.5846元/股（较前一交易日收盘价溢价15.8%），总价102.99亿元。本次交易完成后公司控股股东由顾家集团变更为盈峰睿和投资，实控人变更为何剑锋。我们认为本次交易在产业赋能、治理结构优化上均有利于上市公司主体：1）盈峰集团为美的系投资平台，董事长何剑峰为美的创始人之子，集团产业及管理资源丰富，交易双方拟充分发挥各方在各自领域的核心竞争力和资源优势，对顾家家居实现产业赋能与资源协同。2）本次交易强调顾家核心高管团队保持稳定。在管理层安排上，双方同意顾家总经理李东来先生继续留任。顾家现任多位高管具备美的背景，本次交易有望进一步提升公司运营能力。3）大股东现金流担忧消除、上市公司治理结构优化，公司内生经营向好叠加估值低位，我们持续看好公司长期发展。
　　把握底部布局机会，建议优选业绩稳健、估值安全边际较高标的。【顾家家居】公司治理结构优化，基本面加速修复，23PE 16X（TTM-PE处5Y均值-1.0*SD）；【欧派家居】行业龙头地位不改，调整后估值优势凸显，23PE 17X（TTM-PE处5Y均值-1.5*SD）；【志邦家居】23PE 15X（TTM-PE处5Y均值-0.4*SD）；【索菲亚】23PE 12X（TTM-PE处5Y均值-0.5*SD）；【敏华控股】FY24 PE9X (TTM-PE处5Y均值-0.8*SD)。
　　持续重点推荐百亚股份、台华新材。
　　百亚股份：双十一数据亮眼，产品力蝶变引领，电商+外围重点市场迅速放量，看好国货个护龙头戴维斯双击。从双十一数据看，公司在抖快直播中心/天猫官旗/京东/拼多多渠道分别同比增长100%+/80%+/60%+/70%，其中重点发力的直播电商渠道双十一位列行业第一，销售额4503万元；超级单品益生菌卫生巾双十一期间销售3800W片。我们认为，公司益生菌产品的推出标志着产品力从跟随到引领，后续增长空间充裕：电商在直播、推新、品牌建设等多维发力下增长持续超预期；线下外围市场拓展亦逐步跑通，重点省份迅速放量，从区域走向全国的成长路径清晰，持续看好个护龙头戴维斯双击。
　　台华新材：长期看好再生尼龙及尼龙66民用丝的国产替代，24年新增产能释放高增可期。我们认为，公司作为民用锦纶一体化龙头，坚持高端差异化战略。受益于PA66产业链国产化价格普惠化带来的市场需求增量。同时再生尼龙切中品牌环保诉求，下游需求旺盛。24年淮安再生尼龙及尼龙66新产线有望增厚业绩增长可期。
　　造纸：浆纸价格环比上行，本周调研特种纸产业链。
　　纸浆及大宗纸价格跟踪：纸浆价格环比上涨。1）本周我们调研特种纸企业，除装饰原纸及烟草用纸以外纸种涨价均有不同程度落地，考虑纸企低价浆库存周期，预计Q4纸企延续盈利环比修复趋势。2）上周阔叶浆现货价格环比+1.3%，针叶浆+1.2%。新一轮外盘纸浆报价上涨，11月Arauco银星780美元/吨（较10月+50美元/吨），明星630美元/吨（较10月+50美元/吨），金星740美元/吨；Suzano中国市场桉木浆报价上涨50美元/吨。后续来看，24年海外商品浆及国内自用浆规划新增产能较多，阔叶浆供给端偏宽松，尽管海外浆厂提价意愿较为充足，但供需层面对浆价持续上涨的支撑有限。成品纸方面，白卡纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅分别为+0.6%、+2.0%、+1.0%、-0.2%。推荐文化纸提价落地情况较好，盈利逐季改善、纸浆自给率较高的【太阳纸业】；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
　　纺织服装：把握制造端龙头崛起机会和短期库存周期的共振，持续推荐【台华新材】、【华利集团】、【新澳股份】、【兴业科技】。
　　品牌服饰：双十一分平台销售额来看，抖音平台中波司登、海澜之家分别为服饰品牌第5/12名，FILA、李宁、安踏、特步、361度分别为运动户外品牌第1/4/6/12/17名。结合短期经营周期及长期增长动能，我们坚定长期看好【安踏体育】，持续关注【波司登】、【特步】、【李宁】。同时看好【报喜鸟】及【海澜之家】。
　　纺织制造：Q3收入端仍有承压，利润端明显提速。整体来看，纺织制造板块23Q3营业