“双十一”大促落幕，部分品牌表现突出。从各平台销售情况来看，淘宝天猫所参与的用户规模、商家规模、订单量、成交总额全面增长；京东成交额、订单量、用户数齐创新高。从截止目前发布的品牌战报来看，部分品牌大促期间榜单排名亮眼。例如，按GMV计，珀莱雅在预售期间主品牌珀莱雅位列天猫美妆第1名、GMV同比增长超40%，位列抖音美妆第1名、GMV同比增长超200%；彩妆品牌彩棠位列天猫彩妆第1名、天猫GMV同比增长超150%，位列抖音彩妆第1名、抖音GMV同比增长超160%。贝泰妮大促期间，主品牌薇诺娜位列天猫美妆类目第5名，抖音美妆护肤类目第9名；薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目第2名。
　　10月淘系数据跟踪：运动和美妆销售改善。运动鞋服方面，10月运动鞋、运动服销售额同比+4%、-2%。国内龙头中FILA、李宁、特步同比增速转正，安踏同比降幅收窄，361度同比增速放缓；国际龙头Nike、Adidas同比+2%、-9%。化妆品方面，10月护肤、彩妆销售额同比下滑21%、13%。国内品牌中珀莱雅、彩棠、可丽金同比增速提升；佰草集、玉泽、恋火、小迷糊、夸迪、可复美同比增速转正；薇诺娜、丸美、润百颜、米蓓尔、肌活等同比降幅收窄；美加净同比增速放缓；薇诺娜宝贝、六神、高夫、启初、韩束、一叶子等同比转为下滑；御泥坊、大水滴、城野医生、红色小象同比降幅扩大。国际品牌中多数环比改善，巴黎欧莱雅、修丽可同比增速提升；理肤泉、CPB同比增速转正；兰蔻、科颜氏、雅诗兰黛、OLAY、SK-II、资生堂、雅漾、雪花秀、后同比降幅收窄；赫莲娜、海蓝之谜同比降幅扩大。
　　10月纺织服装出口仍承压：2023年10月我国纺织品出口额单月同比下滑5.79%、降幅较9月扩大2.89PCT，1~10月累计同比下滑9.80%；服装出口额单月同比下滑10.25%、降幅较9月扩大2.35PCT，1~10月累计同比下滑8.70%。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年11月06日~11月10日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为0.27%、1.27%、0.07%，纺织服装板块下跌0.54%，位列31个申万一级行业的第25位；其中纺织制造板块上涨0.68%，服装家纺板块下跌1.03%。过去一个月（2023年10月11日~11月10日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.18%、0.71%、1.93%，纺织服装板块下跌0.28%，位列31个申万一级行业的第10位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨2.52%、跑赢沪深300指数2.46PCT。过去一个月化妆品板块下跌2.82%、跑输沪深300指数0.89PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第12位、过去一个月涨幅位列第24位。
　　行业新闻及重点公司动态：阿迪23Q3大中华区收入同比增6%，公司总体库存环比继续回落；耐克24年将在中国建造运动研究实验室；YKK防水拉链被检出“永久化学品”PFAS；珀莱雅、敷尔佳首款新原料完成备案；花王前三季度收入同比下滑0.2%；科蒂集团FY2024Q1收入同比增长18%。
　　投资建议：1）纺织服装行业：“双十一”大促落幕，在今年较弱的需求环境下，多数品牌更加看重双十一促销所带来的实质性利润而非简单冲规模，我们更加关注“双十一”销售榜单的相对排名、盈利和库存去化情况。同时进入冬季，关注冷冬天气和春节前旺季带来的冬装销售催化。从更长期而言，我们认为消费分级趋势继续演进，理性消费更加突出，标的方面，A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟，港股推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，23年业绩底部基本确立、三季报来看部分公司订单和毛利率等水平已现改善，看好明年业绩和估值双修复，推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。2）化妆品行业：今年“双十一”的销售热情虽然有所走低，但从部分榜单和个别品牌表现来看，国产品牌崛起的趋势正在继续，竞争格局进一步对国货品牌有利，继续推荐珀莱雅，关注上海家化、贝泰妮等。
　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复或极端天气致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动。