核心观点
　　锂：前期锂盐厂成本倒挂问题随锂矿价格快速下跌而大幅缓和，锂盐厂检修基本结束恢复产量，江西某大矿代工将带动江西产量明显回升，盐湖产量料随天气进一步趋寒而产量继续下降，但总体而言供给呈回复增长态势。据SMM预测，11月国内碳酸锂产量将回升至4.40万吨，环比上升9%，氢氧化锂产量回升至2.23万吨，环比增加2%。但下游已经步入消费淡季，海外电池厂加大正极材料清库力度，边际需求减弱，下游消化成品库存，对正极环节订单疲软，市场锂盐询价采购行为并不积极。SMM预计11月磷酸铁锂产量11.45万吨，环比下滑10%，三元材料产量5.69万吨，环比略增2%。
　　行业动态信息
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为14.6万元/吨，较上周下降4.6%，电池级碳酸锂报价15.3万元/吨，较上周下降5.3%，电池级氢氧化锂粗粒报价为14.3万元/吨，较上周下降4.7%，电池级氢氧化锂微粉报价为15.2万元/吨，较上周下降4.4%。供给端，百川盈孚预计周内碳酸锂产量9320吨左右，较上周产量增加1.45%。本周碳酸锂开工上涨，然整体来看，碳酸锂装置开工仍未恢复至正常状态。天气逐步进入冬季，青海地区因季节性因素导致产量有所下滑，由于技术的提升，今年天气对产量影响降低，产量降幅较小。江西地区减停产企业开工有所恢复，多以代工为主，产量供应较上周增加。外购矿石及回收料企业仍存成本倒挂情况，部分装置仍处于减产状态。综合来看，本周碳酸锂装置开工率较上周提升。需求端，本周碳酸锂市场需求未见改善。暂未听闻批量成交，新单成交乏量，需求跟进较差，市场交投冷清。下游正极材料端开工有所下滑，观望情绪持续，且目前正极端客供多有客供订单，在降低原料备货量下，零单采购量不足，受买涨不买跌心态影响，压价心态明显，询单价格不断下探。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为17190美元/吨，较上周下降5.5%；上期所镍价为140280元/吨，较上周下降1.79%。本周SHFE镍库存1.10万吨，LME镍库存4.25万吨，合计库存5.35万吨，较上周增加3.7%。本周高镍铁主流成交价格1047.5元/吨，较上周下降2.11%；低镍铁市场主流成交价4200元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.14万元/吨，较上周下跌580元/吨；电镀级硫酸镍价格3.55万元/吨，较上周下调160元/吨。本周镍铁供给较上周有所下降，需求较上周有所增加；电镀级硫酸镍受市场开工率低位影响，今年来下调幅度不断扩大。硫酸镍价格低位运行打击炼厂开工积极性，目前硫酸镍减停产企业数量仍然较多，下游三元前驱体需求未有明显起色；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格下调。轻稀土方面，氧化镨钕价格51.15万元/吨，较上周价格持平；中重稀土方面，氧化镝价格262万元/吨，较上周价格下降0.38%；氧化铽价格792.5万元/吨，较上周价格持平。从供需基本面看，供应端，上游生产稳定，分离企业维持正常开工，新增产量不多，金属厂前期新增炉台，近期预计金属产量有少量增加，多数企业交付长协订单，可出散货金属数量有限，整体供应端稳定，后市需持续观望主流厂家出货心态。需求端，当前下游需求一般，近期新增订单有限，且钕铁硼企业内卷严重，部分厂家为抢占订单，调整成本，接货价格较低，产能有剩余情况下，大厂以接单为主，需求面对价格支撑度减弱，后市有待继续观望；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。国际货币基金组织IMF在最新的《世界经济展望报告》中预计2023全球经济增速为3%，相较其今年4月的预测上调0.2%，但仍低于3.8%的历史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球经济复苏步伐正在放缓，各经济领域以及各地区之间的差距不断扩大，一些主要经济体预计无法在2023年下半年之前实现触底反弹，世界经济仍将面临持久挑战。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。