本期投资提示：
　　电子行业营业收入环比增长率脱颖而出，位居全行业第一，其余超半数行业营收环比下降。23Q3超半数行业环比增速下滑，其中房地产降幅全行业最高，为22.58%；电子行业环比持续改善，23Q3营业收入环比增长15.46%，位居全行业第一。
　　电子行业23Q3归母净利润环比+38.48%，增速表现亮眼。申万一级行业排名5/31，位居前列。电子行业归母净利与行业营收环比增速同向变动，行业年度内好转态势趋强。
　　模拟板块营收同比增速子行业第一，半导体设备与消费电子品牌公司业绩表现优异。子板块三季度扣非净利表现分化。其中，设备、数字IC、品牌消费电子等5个板块扣非后净利同比增长，多数板块同比下滑。消费电子品牌公司经营性现金流同比增长，也是为数不多的收入、净利、经营性现金流三指标同比均提升的板块。
　　半导体设备板块:短期压制因素解除，核心标的业绩增长可持续。4Q23国内存储大厂陆续开始增资扩产，新一轮制裁严重程度低于预期，核心设备短期供应无虞下国内晶圆厂扩产节奏可持续，预计明年资本开支有所提升，半导体设备国内市场空间扩张。国内半导体设备国产化率虽有提升但估算仍低于3成，设备核心标的市占率提升空间仍较大，长期逻辑国产替代未发生变化。重点关注技术难度较大、竞争格局较优的工艺环节的设备公司。
　　消费电子板块:新机发布迎热潮，全球智能手机出货量降幅Q3收窄。iPhone15、华为Mate 60等新机推出，部分机型一度处于供不应求的状态。苹果、华为重新激活手机市场，叠加四季度购物节，有望加速消费电子的复苏，供应链公司将充分受益。据IDC数据，2022年全球智能手机出货量12亿台，同比下降11%。据TechInsights发布的最新数据显示，2023年Q3全球智能手机出货量为2.96亿部，同比下降0.3%。TechInsights预测2023年出货量将同比降低3%至11.6亿台，2024年则有望回归增长态势，实现4%的正增长至12.1亿台。
　　Vision Pro发售临近，有望带动更多玩家发布VR新品，XR投资机会值得长期关注。苹果曾于WWDC 2023上宣布Vision Pro预计在2024年年初发布。另外，iPhone 15 Pro系列支持拍摄空间视频超预期，将成为Apple Vision Pro生态的重要补充。近期真人互动短剧的火热，有望为XR内容端创作打开新思路，提升内容丰富度与吸引力。
　　AIPC拉动的消费电子出现较多证据。1）AI大模型功能的手机2）AI应用提升手机3）手机AI芯片更新4）消费电子机械设备。
　　PCB板块：2023年上半年PCB行业整体处于相对低迷的状态，主要体现为需求疲软、高库存、供过于求和激烈竞争。Prismark估测2023一季度PCB市场环比下降约13.1%，同比下降约20.3%，预计2023年全球PCB产值约为741.4亿美元，同比下降约9.3%。尽管短期内PCB行业仍将持续承压，直至2023年底和2024年经济形势复苏。但中长期来看，AI、高端服务器和汽车应用等将产生预期的长期需求，以及封装基板的国产化需求，为PCB行业带来新一轮成长周期。
　　面板：1、面板行业供需格局改善，周期修复动能充沛。2、新型显示技术依然为弹性方向，Mini LED，硅基oled，电子纸等。被动元件：MLCC行业稼动率有望持续回升。
　　风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；产业技术研发进展不及预期；汽车智能化、VR/AR等新型终端创新和渗透提升不及预期等。