债市展望：
　　关注政策和供给。11月以来资金面边际改善，10月CPI读数回落，中观高频经济数据表现分化，债市情绪温和改善，短期来看债市胜率仍在，但10Y国债利率已累计下行7bp（11/10对比10/30），继续下行的空间还需看货币政策配合情况。11月上旬政府债净供给节奏有所放慢，建议关注供给再度放量对资金和债市的扰动。策略方面，我们维持票息为主，波段为辅的观点。
　　信用策略方面，上周城投板块利差压降明显，化债政策逐步落地，城投票息挖掘方向较为确定，建议重点关注化债政策倾斜地区的短久期高票息品种，2-3年高等级城投债利差水平尚可，可适当关注。产业债方面，2-3年产业永续债利差位于近一年50%分位数以上，可做品种挖掘。2-5年期高等级二永债利差位于近3年来60%分位数以上，后续关注资金、供给和资本新规扰动的影响。
　　转债策略方面，近期转债百元平价估值在25%附近震荡，短期债市资金面有所改善，转债估值向下空间不大，向上抬升需要看到赚钱效应+增量资金，权益市场方面近期中小市值表现偏强，转债受益，我们认为目前转债赔率和胜率提升，建议关注1）回调较多标的的配置机会；2）新券及次新标的中上市定位合理的标的；3）小盘弹性品种交易机会。行业上短期建议关注科技成长如电子（消费电子、半导体设备等）、汽车（智能驾驶）、医药等。
　　基本面：产需表现均分化、CPI略有下降、PPI降幅略有扩大。11月以来中观高频数据分化：一方面，百城土地成交面积、30城商品房周度成交面积、钢材周度产量均下降，高炉开工率先下后上；另一方面，出口综合指数和汽车半钢胎开工率均上行，沿海八省日耗煤量回升、环比同比增速均转正。上周基建高频数据表现分化。物价方面，我们预计11月CPI读数或延续小幅下滑趋势，PPI降幅或继续小幅扩大。
　　利率债市场回顾：1）资金利率：净回笼资金6480亿元，资金利率下行，票据利率上行。2）一级发行：利率债净供给增加，存单量跌价升。3）二级市场：债市窄幅震荡，10Y国债/国开债利率分别下行2BP/1BP。
　　信用债市场回顾：1）一级发行：上周主要信用债品种净供给缺口缩小。2）二级市场：交投减少；收益率与信用利差双下行。3）上周无评级上调的发行人，下调有1家，新增展期债券1只，无新增违约主体。
　　可转债市场回顾：1）转债指数上涨，成交量上涨14.15%，同期主要股指上涨。2）从板块来看，所有板块均上涨，TMT、机械制造、环保建筑涨幅居前。3）估值上涨，百元溢价率升至25.29%，纯债YTM均值下跌。
　　海外债市回顾：1）经济与政策：美国批发零售表现偏强，密歇根大学消费者信心指数不及预期和前值，CME美联储观察预测12月利率不变概率85.4%。2）二级市场：10Y美债利率回升4BP至4.61%，全球信用债指数多涨。
　　风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、股市波动、价格和溢价率调整风险、转债强赎风险、数据统计存在遗漏或偏差。