罗曼股份VR/AR业务持续推进，继续重点推荐。本周罗曼股份涨幅9.72%，相比建筑装饰（SW）、全部A股、沪深300超额收益分别为9.23pct、8.66pct、9.66pct。11月6日，公司与成都市金牛区在上海举行罗曼元宇宙公园项目签约仪式，罗曼元宇宙公园项目拟打造元宇宙产业平台，还将导入国内外一线IP，打造元宇宙互动体验主题馆，将AR、XR等与游戏互动体验相结合，形成一站式元宇宙体验基地。此外，巴山夜语智慧文旅融合示范项目（EPC+O）11月2日公布评标结果，罗曼为第一中标候选人，投标价为1.17亿元，文旅夜游项目持续落地。我们认为在刺激夜经济以及节能降耗改造背景下景观照明需求有望逐渐恢复；同时，随着公司与Holovis合作的进一步加深，公司VR/AR业务B、C两端竞争力有望进一步加强，成为公司成长新的动力，看好公司长期发展前景。
　　万亿国债发行在即，特殊再融资债券化债稳步推进，24年提前批专项债近期有望下达，基建投资增速预计回升。万亿国债方面，国债项目申报将于11月中旬截止，且项目必须是2021年以来开工的在建项目，或者是明年6月底前开工建设的新项目。万亿国债发行为基建投资提供增量资金，加速形成实物工作量。特殊再融资债券方面，截至10月8日，已有27个省市披露已发行及拟发行特殊再融资债券，金额达1.2万亿元，地方政府隐性债务压力得到逐步释放。提前批专项债方面，本周财政部部长表示，根据国务院部署，将提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，2023年专项债发行接近尾声，2024年提前批专项债可以有效衔接。
　　政府和社会资本合作新机制落地，明确PPP全部采用特许经营模式实施，有望调动民间资本投资积极性。本周发改委、财政部印发PPP新机制，要求PPP项目采用特许经营权模式，特许经营期可达40年，项目回报机制采用使用者付费，鼓励社会资本优选民企。我们认为，一方面，PPP项目聚焦使用者付费，有助于提升民间资本参与使用者付费项目的积极性。另一方面，优先选择民营企业参与政府和社会资本合作，可提升运营效率和管理水平，推动民间投资结构持续优化调整。
　　投资建议：重点推荐低估值建筑央企、受益万亿国债的地方国企、工业细分赛道龙头三条主线。1）推荐与全球领先虚拟交互技术企业Holovis成立合资子公司并绑定全球顶级IP国内使用权的【罗曼股份】。2）推荐低估值头部建筑央企【中国建筑】、【中国中铁】，关注【中国铁建】、【中国中冶】、【中国交建】、【中国化学】、【中国电建】、【中国能建】。3）受益万亿国债的区域性企业，推荐【粤水电】【安徽建工】，建议关注【测绘股份】。4）在细分赛道中拥有明显竞争优势、业绩弹性高的标的：推荐【鸿路钢构】、【利柏特】。5）推荐率先开展数字智能化设计、经营质量优的【华阳国际】、【华建集团】。
　　本周（11月4日-11月10日）无新增专项债，新增一般债27.85亿元，新增再融资债券1103.39亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。