宏观：假期错位拉低出口，原材料进口上升
　　10月贸易数据点评
　　海关总署公布的同比数据显示，10月美元计价出口增速从9月的-6.2%回落至-6.4%，彭博和Wind一致预期分别为-3.5%和-3.1%；剔除基数原因，出口两年复合增速从9月的-0.9%回落至-4.1%；10月美元计价进口金额同比增速由9月的-6.3%转为正值、回升至+3%，显著好于彭博一致预期和Wind一致预期(-5%和-4.3%)。出口回落可能受到中秋节假期移位和欧美需求走弱共同影响。分产品看，主要商品出口同比增速大多有所下降，除手机以外的电子产业链出口有所回落；箱包、玩具、家具等消费品出口不强，汽车出口维持较高景气度；分国别看，对大部分国家和地区出口有所下降；往前看，短期内出口增速受低基数提振，下行空间有限。值得关注的是，10月进口增速显著超市场预期，显示财政宽松加码下内需有所好转，仍需要继续关注地产、地方化债和消费等领域政策效果。后续我们将继续通过高频指标实时追踪出口表现（参见《高频到日度：华泰独家出口监测指标》2023/4/23）。
　　风险提示：全球衰退压力加大；内需回升不及预期。
　　研报发布日期：2023-11-07
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　证券/多元金融：基金保有分化，券商逆势增长
　　基金业协会披露23Q3末基金销售机构公募基金销售保有规模TOP100，非货币/股票+混合基金保有金额分别为8.4万亿元、5.3万亿元，环比分别0.9%、-5.1%。结构上，银行系市占率仍为榜首，券商系市占率继续提升，且股票+混合市占率首次超过第三方，跃居第二。各类机构内部看，头部表现分化，中信等券商逆势增长亮眼。我们认为，伴随ETF基金景气度提升，规模持续增长，未来券商在基金销售领域的竞争力有望进一步加强，看好板块增长潜力。个股推荐优质龙头中信证券、中金公司H；低估值国企券商国泰君安；特色区域券商国联证券、东吴证券。
　　风险提示：政策风险；市场波动风险。
　　研报发布日期：2023-11-07
　　研究员
　　沈娟SAC:S0570514040002 SFC:BPN843
　　汪煜SAC:S0570523010003 SFC:BRZ146