核心观点
　　事件：11月6日，央行货币政策司发布《持续深化利率市场化改革》专栏文章，提出坚持深化金融供给侧结构性改革，持续深化利率市场化改革，并提出三个发力重点及具体施策方向。
　　健全市场化利率形成、调控和传导机制，疏通资金进入实体经济的渠道，促进优化金融资源配置。文章强调有效发挥利率走廊机制作用，使目标利率围绕政策利率运行，培育DR利率、国债收益率、LPR等指标性利率，为市场定价提供重要参考。近期市场利率、市场基准利率、政策利率阶段性偏离明显，利率调整的传导性也趋弱，资金利率波动较大，且持续高于逆回购利率震荡；1Y存单利率亦多次突破MLF高位运行，相对融资成本较高。随政策驱动疏通利率传导机制，资金面紧张情绪或将有所缓解，市场资金的供求情况得到准确反映，资源配置更加有效。
　　推动存贷款利率进一步市场化，坚持用改革的办法，引导融资成本持续下降。当前利率传导机制有效性较弱，银行负债成本显刚性，存款利率调降不及预期，居民储蓄动力仍强，实体投资、消费等传导趋弱。考虑银行高息揽储压力，政策发力疏通利率传导机制的必要性提升，后续存款利率尤其是短端利率或进一步打开下行通道。银行息差改善，经营压力缓解，当前债市震荡格局的打破也将获益于银行负债成本的下行。
　　持续提升房贷利率市场化程度，更好支持刚性和改善性住房需求。贝壳网数据显示10月购房信贷环境进一步宽松，百城首二套平均房贷利率分别降至3.88%、4.44%，与2021年9月高点相比，10月百城首二套利率分别累计下降186BP、156BP，三四线累计降幅最大。随后续存量房贷利率调降的成效落实到位，居民投资和消费潜力有望进一步释放。
　　风险提示：政策不及预期；经济修复不及预期；流动性超预期变化