1、小盘成长风格何时占优？
　　业绩优势是大小盘轮动的趋势支撑，且小盘在盈利上行周期更易凸显优势。大小盘风格的趋势行情往往必需具备业绩支撑，而结合历史经验看，小盘业绩高弹性更多体现在全A盈利上行阶段。
　　充裕的超额宏观流动性，更加利好小盘溢价的显现。如果以货币增速与经济增速的差额表征超额流动性概念，那么小盘风格占优往往出现在超额流动性走阔阶段，小盘超额收益与超额流动性增速基本保持趋势正相关。
　　全球流动性转向，带动风险偏好改善，助推成长风格占优。伴随我国金融市场对外开放进程的推进，海外流动性环境对国内市场风险偏好的影响也愈发显著，这一点在国内成长/价值风格轮动中体现的尤为明显。伴随美债利率的见顶回落，全球流动性条件转松，风险偏好的改善则将助推成长风格重新占优。
　　全A盈利周期底部特征显现，内外流动性共振宽松可期，小盘成长布局窗口将至。基本面维度看，全A盈利仍在磨底，不过同比降幅已有所收窄，意味着盈利底部特征已经显现，新一轮盈利上行周期有望开启，小盘股业绩优势也将陆续显现；流动性维度看，国内延续货币宽松基调，持续呵护经济复苏，海外美联储连续两次暂缓加息，最新非农数据也显现疲态，预计海外流动性转向也正在临近。总结看，基本面与流动性均在向着小盘成长占优的方向演进，小盘成长的布局窗口有望开启。
　　2、华泰柏瑞中证2000ETF（563300）投资价值分析：
　　中证2000历史表现呈现两大特点：1）高成长、高弹性，中证2000年化波动率约28.18%，明显高于同期的沪深300、中证500与中证1000，历史最大回撤介于中证1000与中证500之间；2）长期回报较高且风险收益比占优，近10年中证2000年化收益率达到9.28%，明显优于同期的沪深300、中证500、中证1000，而且综合波动率下的风险收益比优势尤为明显，近10年中证2000的夏普比率约0.38，显著优于沪深300（0.21）、中证500（0.18）与中证1000（0.15）。
　　中证2000指数权重分布呈现三大特征：1）行业维度下，中证2000权重覆盖广泛，相对侧重具备较强成长属性的科技与制造板块；2）市值维度下，中证2000集中覆盖小盘股，是A股小盘风格的重要代表；3）企业属性维度下，中证2000的民营属性更强，更加受益于民营经济政策支持。
　　风险提示：1、历史经验参考意义有限；2、宏观环境与政策导向超预期变动；3、海外宏观环境超预期；4、本报告不构成对基金产品的推荐建议。