本期投资提示：
　　2010-2012：既已选择远方，便只顾风雨兼程。中国经济在经历了21世纪头十年的高速增长后，增速逐步放缓。出口方面，金融危机后全球经济复苏乏力，全球化红利高峰已过；投资方面，“四万亿”逐步退坡，而其负面效果开始显现，高通胀、高房价、高污染等问题日益凸显。出口投资两架马车先后降速，传统发展模式难以为继，转型在所难免。自那时起，决策层开始积极布局未来，可一切都需要时间。在那个A股持续调整的3年里，大多数人困惑迷茫，但新经济的火种已悄然播下。一些公司潜心修炼内功，它们在逆境中顽强成长，它们将在未来成就伟大。
　　电子（2010）：是“苹果皮”，亦是未来。2010年6月，上帝手机iPhone 4首发并立刻席卷全球，拉开了人类移动互联网时代的大幕。2010年7月，申万电子指数开始启动，全年涨幅高达39.4%，位列全部行业之首。当时A股上纯正“果链”股并不多，莱宝高科、歌尔股份等被市场选择——这类公司在整条苹果供应链中价值量占比很低，因此被戏称为“苹果皮”（凌鹏，2012）。但正是这些“苹果皮”之中，诞生了很多后来的伟大企业：立讯精密（余斌、张騄，2010）通过业务的横向拓展及垂直整合，不断拓展能力圈，实现了业绩的长期成长，而属于它的故事还在继续。
　　医药（2010-12）：攻守兼备、中药为王。“新医改”于2009年正式启动，医药行业随后进入财政倾斜、“政府买单”的高速扩容期，医药板块也因此跻身2010年的最强BETA。然而好景不长，当年11月政府发布56号文，将“双信封”招采制度正式推向全国，投资者逐渐意识到量增之后是价减，板块估值随之迅速回落。这一时期，中药股却再创新高扛起医药牛市下半场：不仅因为中药的“非标”特性使其面临更小的降价压力；更因为以云南白药（罗鶄，2003）为代表的优秀企业纷纷推动中药的“消费品化” ——从药店走进商店后，企业的成长边界大幅扩张。
　　建筑（2010）：那些年的小盘成长股。2010年是指数熊市，但也是那一年，主题投资活跃、小盘风格亮眼。乘“四万亿”东风，地产投资+政府订单双轮驱动，全年TOP5牛股中建筑行业独占两席。一些如今耳熟能详的建筑企业，彼时规模尚小但已打磨出属于自己的核心竞争力——它们趁此良机、攻城略地，爆发出极强的成长势能。最典型的如中工国际（王胜，2010），凭借独特的轻资产模式，连续收获海外大单，短短几年内营收突破百亿大关。
　　白酒（2010-12）：在繁荣中透支未来。“四万亿”在推动地产、基建投资高增的同时，也使得商务宴请需求快速增长，白酒牛应运而生：2010年6月至2011年底，飞天茅台的零售均价不足800元上涨至2000元上方。作为最受益通胀的品种，白酒股于指数回调之际再创新高，成为2011年A股市场上一抹亮色。正是在这样的繁荣中，机构投资者对白酒的配置变得拥挤，经销商全面乐观，茅台的渠道库存一度突破5000吨。2012年3月政府发文限制“三公消费”为行业敲响警钟，2012年11月，酒鬼酒塑化剂事件遭曝光，行业进入漫漫调整期。
　　银行（2012）：冬天里的一把火。银行板块作为“顺周期”在2009年虽大盘同步反弹，但进入2010年后，欧债危机+巴塞尔协议Ⅲ+资产质量担忧+资本充足率不足等利空连续轰炸，银行估值在持续调整后压缩至低点。时间一晃而过，2012年冬天风云突变：前有塑化剂事件导致白酒等重仓板块资金流出，后有美国开启QE4、外资持续增配中国。这一背景下，配置结构的极端失衡和银行板块的系统低估，使其如干柴一般一点就着—— 2012年12月5日起的40个交易日内，银行板块上涨48.6%，大象起舞。而在这三年里，民生银行（励雅敏，2011）却率先走出独立行情：公司机制灵活，扩张冲动强烈，在那个银行普遍“高高在上”的年代，主动沉下身段，走出了一条在当时极为独特的“小微银行”之路，三年间ROE大幅提升。
　　风险提示：国内外经济复苏不及预期；地缘风险不确定性对市场造成扰动。