策略摘要
　　商品期货：黑色建材、有色（铜、铝）、贵金属、能源逢低买入套保；农产品、化工中性；股指期货：买入套保。
　　核心观点
　　■宏观
　　中美共振补库趋势基本确认。美国和中国的总量库存已经出现连续两个月回升，正题呈现下游补库，上游仍去库的状态。美国补库结构更乐观，下游需求行业顺利开启补库，上游采掘、中游加工以及采掘设备的库存基本均处于下行阶段，国内同样有更多行业转入补库周期。并且随着美国就业数据不温不火，以及国内再度加码稳增长政策，整体宏观情绪转暖。
　　■中观
　　从工业增加值（供需）角度，关注有色和黑色板块。其中化工基本面仍有拖累，供给增加+需求缓慢改善。黑色和有色需求仍偏低位，有色供给受限更明显，重点关注政策的传导；农产品的需求也保持稳定。
　　从库存周期的角度，关注汽车、电子元件、工业机械、家用电器、家具、服装等进入补库周期的行业，地产对应黑色建材需求；家居（城中村改造）尤其是软装板块，家电应对铜、铝、PVC的需求，家纺则对应的是PTA、乙二醇等聚酯产业链需求；新能源汽车和新基建（长期政策支持）则对应钢材、铜、铝、镍。
　　从以巴风险的角度，在油价的影响上，随着美国暂缓对委内瑞拉的制裁，叠加欧洲偏暖冬，短期支撑有所减弱，后续关注冲突范围扩大或者中东原油减产的风险。
　　■微观
　　综合参考供需缺口、绝对价格以及库存预期三大因素，建议关注螺纹钢、铝、原油等更具韧性的品种。
　　 ■风险：地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。