策略摘要
　　10月原油价格波动较大，受巴以冲突影响油价持续走高，后续事态发展由于未涉及中东主要产油国家，油价回落，油制聚烯烃成本端支撑转弱。聚烯烃10月中上旬偏弱运行，至下旬小幅反弹。国内装置集中检修，开工率大幅下降，主要是价格下跌引发的上游负反馈。由于航运费用上涨，带动丙烷走强，PDH制PP的生产利润持续走低，PDH开工率以及利润均至下半年来最低位。上中游库存整体压力不大，但库存去化偏慢。传统开工旺季“银十”结束，工厂仍维持刚需采购，下游需求不及往年同期，市场交易需求恢复预期落空。人民币维持弱势，进口成本较高，外盘价格变化不大，PE进口窗口打开，PP进口窗口10月均关闭。宏观政策出台较多，经济数据大多向好，中美关系有望好转，关注政策执行力度。聚烯烃供需双弱，驱动偏低，单边建议暂观望。期现正套，关注库存去化情况。
　　核心观点
　　■市场分析
　　国内新增装置方面，10月未有新增装置投产。宁波金发二线40万吨/PP装置10月底已进入投产准备阶段，计划于11月中上旬投产，年底新增产能压力仍存，还需关注泉州国亨与安徽天大的投产情况；国内存量装置检修方面，国内装置节后集中检修，开工率大幅下降，PE装置下跌幅度较PP更大，主要原因是聚烯烃价格下跌引发的上游负反馈，11月PE装置将回归，PP仍将处于低位。
　　外盘新增装置方面，加拿大NOVA 45万吨/年LLDPE装置推迟至明年投产。外盘存量装置方面，10月和11月海外PE开工率小幅下调，原因是中东与东南亚PE装置检修增多；10月的海外PP开工率小幅下调，原因是北美PP装置检修增多。美联储维持基准利率水平不变，人民币汇率维持7.3左右，外盘价格变化不大。PE进口窗口打开，维持微利，PP进口窗口关闭。
　　库存及需求方面。上游石化库存假期大幅累库，10月去化较往年偏慢，预计11月持续去库。PE中游库存小幅增加，贸易商环节去库速率偏慢；PP中游库存维持低位。PE下游仅农膜开工率与订单量季节性恢复，需求有所改善；PE下游包装膜维持。PP下游BOPP原料库存天数和订单天数持续下降，成品库存累库，BOPP需求大幅走弱；PP下游塑编小幅提升。PE、PP总体下游的订单天数、原料库存天数以及成品库存天数均维持低位，传统开工旺季“银十”结束，工厂维持刚需采购，下游需求不及往年同期。
　　策略
　　10月原油价格波动较大，受巴以冲突影响油价持续走高，后续事态发展由于未涉及中东主要产油国家，油价回落，油制聚烯烃成本端支撑转弱。聚烯烃10月中上旬偏弱运行，至下旬小幅反弹。国内装置集中检修，开工率大幅下降，主要是价格下跌引发的上游负反馈。由于航运费用上涨，带动丙烷走强，PDH制PP的生产利润持续走低，PDH开工率以及利润均至下半年来最低位。上中游库存整体压力不大，但库存去化偏慢。传统开工旺季“银十”结束，工厂仍维持刚需采购，下游需求不及往年同期，市场交易需求恢复预期落空。人民币维持弱势，进口成本较高，外盘价格变化不大，PE进口窗口打开，PP进口窗口10月均关闭。宏观政策出台较多，经济数据大多向好，中美关系有望好转，关注政策执行力度。聚烯烃供需双弱，驱动偏低，单边建议暂观望。期现正套，关注库存去化情况。
　　■风险
　　原油价格波动，新增产能投产进度，宏观政策力度