策略摘要
　　建议逢低做多套保。港口方面，到港压力继续维持，10-11月进口量级仍在高位，导致原11月季节性去库幅度有所削减；但海外开工方面，南美HTML低负荷，北美部分装置仍有故障，关注四季度海外气头甲醇的额外降负可能。内地方面，煤制甲醇利润偏低，内地整体开工仍偏高，等待12月西南气头季节性限气减产。全国平衡表来看，目前11-12月季节性去库驱动仍在，但去库速率有所削减，结合目前MA估值偏低，建议逢低做多套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　内地方面。存量装置方面，煤制甲醇开工偏高，带动国产供应压力维持高位；气头方面，卡贝乐玖源计划12月上中旬左右限气停车。内地下游方面，MTBE及甲醛开工尚可给予甲醇需求支撑，但11-12月逐步进入传统淡季，关注传统下游降负速率。估值方面，目前煤头甲醇生产利润偏低，估值偏低，结合动力煤日耗预期逐步季节性见底回升，总体煤头甲醇估值并不高。
　　海外供应方面。特立尼达HTML出现降负情况，北美LyondellBasell、Natgasoline、科氏等装置出现问题，关注冬季季节性天然气需求提振背景下的海外气头甲醇进一步降负可能。而港口到港现实压力仍大，月频进口量级维持高位，进一步缩窄原11-12月的季节性去库幅度。
　　港口MTO方面。天津渤化MTO于10月上旬已复工，目前MTO开工率以升至年内高位，结合后续海内外的气头甲醇降负预期，以及目前甲醇偏低的估值，关注MTO工厂对甲醇的低价投机采购意愿。另外，亦关注年底常州富德的检修计划能否兑现。
　　■策略
　　建议逢低做多套保。港口方面，到港压力继续维持，10-11月进口量级仍在高位，导致原11月季节性去库幅度有所削减；但海外开工方面，南美HTML低负荷，北美部分装置仍有故障，关注四季度海外气头甲醇的额外降负可能。内地方面，煤制甲醇利润偏低，内地整体开工仍偏高，等待12月西南气头季节性限气减产。全国平衡表来看，目前11-12月季节性去库驱动仍在，但去库速率有所削减，结合目前MA估值偏低，建议逢低做多套保。
　　■风险
　　上游煤价波动，12月西南天然气甲醇限气减产兑现情况，海外天然气甲醇进一步降负可能