本报告导读：
　　行业轮动复合模型最近调仓日期为2023年10月31日，11月最新多头组合为：交通运输、食品饮料、汽车、家电、纺织服装；多头对照组最新持仓为：电力设备及新能源、非银行金融、基础化工、农林牧渔、煤炭。10月景气度、超预期、资金流和复合模型相对市场基准超额收益分别为0.55%、0.02%、0.78%和1.41%，复合模型表现较好。拥挤度模型显示10月模型规避了纺织服装0.93%下跌幅度。
　　摘要：
　　行业轮动复合模型简介：基于行业景气度、业绩超预期、北向资金流和拥挤度的行业轮动复合模型历史绩效：2011年1月至2022年8月，多头组合年化收益为26.49%，超额年化收益为20.90%。
　　行业轮动复合模型10月收益统计：复合模型10月多头组合为：汽车、家电、交通运输、纺织服装、机械。10月行业景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合相对市场基准的超额收益率分别为0.55%、0.02%、0.78%和1.41%。
　　行业轮动复合模型11月最新持仓：复合模型11月多头组合为：交通运输、食品饮料、汽车、家电、纺织服装；多头对照组最新持仓为：电力设备及新能源、非银行金融、基础化工、农林牧渔、煤炭。
　　行业轮动多维模型11月边际变化：（1）行业景气度模型：2023三季报排名前五的行业为：消费者服务、交通运输、钢铁、传媒、纺织服装；排名后五的行业为：基础化工、通信、综合金融、煤炭、房地产。2023三季报相较半年报提升较多的行业为：钢铁、食品饮料、农林牧渔等；景气度下降较多的行业为：房地产、家电、通信、医药等。（2）业绩超预期模型：2023年11月份超预期排名前五的行业为：家电、汽车、食品饮料、纺织服装、电力及公用事业；排名后五的行业为：国防军工、电力设备及新能源、非银行金融、煤炭、农林牧渔。2023年11月相较10月超预期提升较多的行业为：电力及公用事业、石油石化、钢铁、有色金属等；超预期下降较多的行业为：电力设备及新能源、通信、国防军工等。（3）资金流模型：2023年11月份资金流排名前五的行业为：钢铁、农林牧渔、电力及公用事业、基础化工、通信；排名后五的行业为：电力设备及新能源、家电、传媒、国防军工、机械。（4）拥挤度模型信号跟踪：10月未产生新的交易拥挤信号；10月拥挤度模型规避了纺织服装0.93%下跌幅度。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。