本报告导读：
　　行业轮动复合模型10月最新多头组合为：汽车、家电、纺织服装、机械、交通运输。上周景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合相对市场基准的超额收益分别为-3.61%、-3.73%、-3.09%和-2.66%，资金流模型和复合模型表现较好。拥挤度模型显示，上月纺织服装(20230925)触发交易拥挤信号，上周规避了纺织服装1.51%下跌幅度。
　　摘要：
　　行业轮动复合模型简介：行业配置研究框架整体介绍；基于行业景气度、业绩超预期、北向资金流和拥挤度的行业轮动复合模型历史绩效：2011年1月至2022年8月，多头组合年化收益为26.49%，超额年化收益为20.90%。
　　行业轮动复合模型近期持仓及业绩表现：复合模型上周没有调仓。复合模型多头组最新持仓为：汽车、家电、纺织服装、机械、交通运输。上周行业景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合收益率分别为-3.61%、-3.73%、-3.09%和-2.66%，相对市场基准的超额收益分别为0.21%、0.08%、0.73%、1.15%，资金流模型和复合模型表现较好。
　　行业轮动多维模型边际变化：（1）行业景气度模型：2023半年报景气度排名前五的行业为：消费者服务、交通运输、汽车、纺织服装、机械；排名后五的行业为：钢铁、综合金融、基础化工、农林牧渔、煤炭。（2）业绩超预期模型：2023年10月份超预期排名前五的行业为：家电、汽车、通信、纺织服装、机械；排名后五的行业为：非银行金融、基础化工、有色金属、农林牧渔、煤炭。（3）资金流模型：2023年10月份资金流排名前五的行业为：家电、传媒、汽车、银行、纺织服装。（4）拥挤度模型显示：上月纺织服装(20230925)触发交易拥挤信号，上周拥挤度模型规避了纺织服装1.51%下跌幅度。
　　附录：因子定义及构建方法：（1）行业景气度模型。（2）业绩超预期模型。（3）北向资金流模型。（4）行业拥挤度模型。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。