公司发布三季报。根据公司23年三季报，（1）23Q1-3公司实现营收11.19亿元，同比增长1.44%；归母净利润2.98亿元，同比增长24.69%。
　　 （2）23Q3公司实现营收3.84亿元，同比增长0.61%；实现归母净利润1.08亿元，对应归母净利率28.0%。
　　鉴于公司收入确认方式，现金流指标更具前瞻意义，反应当期业务需求。23Q3的季度销售商品、提供劳务收到的现金的同比增速高达60.91%（Q1该指标为14.45%，Q2为-1.39%），主要系中国制造网现金收入增长。同时，子公司南京市焦点互联网科技小额贷款的贷款净收回增加，亦改善公司经营现金流。
　　根据公司23年三季报，截至23Q3，中国制造网在约高级会员数量为2.43万位，同比减少136位，主要系去年补贴客户多、导致高基数，展望未来，麦可AI产品的持续迭代有望带来付费会员和ARPU同步提升。麦可AI产品今年下半年在持续优化产品功能，随着产品优化达到一定水平后会将AI订阅量与销售KPI强绑定。
　　 23Q3公司毛利率为78.2%，同比提升2.8pct。销售费率同比下降1.1pct至33.4%，管理费率同比下降27.3pct至7.3%。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营业收入为16.2/18.3/20.8亿元，同比增长9.5%/13.5%/13.6%，归母净利润为4.0/4.5/5.2亿元，同比增长31.5%/14.8%/15.5%。参考可比公司，给予23年30x PE，对应合理价值为37.88元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。新技术研发和新产品开发或不及预期；中美贸易摩擦的风险；销售渠道集中的风险，部分平台更改政策影响公司销售节奏等