23Q3归母净利同增12.36%，维持“买入”评级
　　焦点科技发布三季报，2023年Q1-Q3实现营收11.19亿元（yoy+1.14%），归母净利2.98亿元（yoy+24.69%），扣非净利2.95亿元（yoy+30.76%）。其中Q3实现营收3.84亿元（yoy+0.61%，qoq-1.87%），归母净利1.08亿元（yoy+12.36%，qoq-23.52%）。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利分别为3.8/4.8/6.1亿元。可比公司23年Wind一致预期PE均值为22倍，公司AI产品快速落地有望在多场景持续迭代，给予公司23年32倍PE，目标价38.72元（前值41.14元），维持“买入”评级。
　　中国制造网整体业务稳健发展，现金回款健康增长
　　23Q3公司整体收入3.84亿元，同比略增0.61%，其中中国制造网业务稳健发展，考虑公司业务经营策略调整，保险等利润率及亏损业务有所收缩。9月4日至9月30日，2023年MIC国际站举办“金秋采洽会”。据官方公众号，活动首日，对比平台供应商日常数据，买家量增幅109%，商机量增幅123%，订单转化率增幅99%，会场流量远超去年同期。23年前三季度公司销售商品、提供劳务收到现金11.48亿元，同比增长18.19%。
　　整体控费提效成果继续，AI麦可3.0及其他AI产品持续推进
　　公司持续推进内部降费增效。23Q3公司期间费用率同比下降3.6pct至47.42%。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降1.1/1.0/1.4/0.2pct至33.4%/7.3%/9.2%/2.7%。除AI麦可外，公司其他细分场景的AI产品持续迭代中。据公司官方微信公众号，MIC国际站新上线的买家侧AI助手（AIAssistant）在IFA 2023上亮相，当买家面对海量供应商信息时，“AIAssistant”通过多轮关键词问答，就可将供应商或产品准确地推送到买家面前，实现精准匹配，有效提升了买家的采购效率。
　　B2B主业稳健发展，AI产品多场景迭代，给予“买入”评级
　　公司深耕跨境B2B电商平台服务，一带一路快速发展下，中国制造网利润与营收贡献有望进一步提升。同时，公司AI技术应用作为行业中较早落地的产品持续快速迭代，在买卖家多场景AI产品品类及功能有望进一步丰富。我们预计公司23-25年归母净利3.8/4.8/6.1亿元，23年可比公司Wind一致预期PE均值22X，公司AI产品快速落地有望在多场景持续迭代，给予23年32XPE，对应目标价38.72元，给予“买入”评级。
　　风险提示：AI技术发展低于预期，外贸发展不及预期，行业竞争加剧。